「屯（とん）コイン（山寨币）」に関する誤解 2022年〜2023年にこの市場で活発に活動していた参加者であれば、「屯コイン」という言葉は聞き覚えがあるだろう。しかし、2025年に市場に参入した参加者にとっては、この言葉は耳にしたこともないものかもしれない。 当時、多くの先駆者たちが「屯コイン」を推奨していた。そして、その対象はビットコインではなく、山寨コインだった。 私は、後に詐欺師であることが判明した「紅神（こうしん）」が、10種類の山寨コインを「屯すべきリスト」として提示していたことを覚えている。同様の「屯すべきコインリスト」は、当時広く共有されていた。 しかし、今の市場では「屯コイン」をする人はほぼいない。そして、もはや誰も「屯コイン」が財の自由への道であると考えていない。この変化そのものが、何かを物語っている。 全体的に見ると、この牛市は3回の上昇波を経験した。2023年11月〜2024年3月、2024年11月〜12月、2025年4月〜8月。 この3回の上昇波で、ビットコインはそれぞれ73,777ドル、10万ドル、126,000ドルの高値を記録した。一方で、山寨コインたとえば$NEARはそれぞれ9ドル、8ドル、3.3ドルの高値だった。 ビットコインの高値は毎回上昇しているのに対し、山寨コインは「高値が次第に下がる」という傾向を示している。 屯コインの基本的なロジックは、「山寨コインとビットコインが同時に高値を更新する」というものだった。そのため、2024年3月の高値では多くの参加者が売却を検討しなかった。なぜなら、「その後にさらに大きな上昇がある」と信じていたからだ。 しかし、その後（2025年）には「大きな上昇」は1回だけだった。 繰り返すが、2025年は本当に予想外の出来事が多かった年だった。 2025年の経験によって、「屯コイン」の戦略を信じる人はほぼいなくなった。 例外は@CredibleCryptoで、彼はまだCRVを保有しており、6ドルまで上昇すると思っている。しかし、多くの参加者はもう山寨コインの現物を保有していないだろう。 屯コインについて、私はいくつか重要な問いを立てたい。 1. なぜ今回の屯コイン戦略が失敗したのか？ 主な理由は、今回の上昇が2020〜2021年のような「片道上昇」ではなく、「3回の小規模な上昇波」で構成されたからだ。また、山寨コインは本質的に「大範囲のボラティリティ」を示し、上昇構造を示さなかった。これは、2020〜2021年の経験を再現しようとした参加者にとって、大きな失敗をもたらした。 「人は同じ川に二度は入ることができない」という言葉がある。まさにこの状況を指している。 2. なぜ2025年は特に惨憺たるものだったのか？ マクロ経済モデルを借用して説明すると、2025年の上昇がなかった主な理由は、アメリカが「景気後退」＋「高金利」の環境にあったため、多くのコインが上昇できなかったからだ。ビットコインの上昇はトランプの「業績」によるものであり、他のコインを代表するものではない。 これは以前の多くの記事で説明されており、ここでは繰り返さない。 3. 今の山寨コインは完全に熊相場に入っている 今、多くの参加者が「直面している問題」は、ビットコインがまだ高値圏にあり、米国株式市場が新高値を更新している（ただし、トップダイバージェンスあり）にもかかわらず、山寨コインは底値圏にまで下落しているという状況だ。 たとえば、NEARは2023年10月に0.9ドル、2024年3月には9ドルまで上昇し、ほぼ10倍になった。しかし、現在は1.5ドルまで下落している。 一方で、ビットコインや米国株式市場の価格は依然として高い。 もし私が今$NEARを屯したいとしたら、今がそのタイミングだろうか？ もしビットコインや米国株式市場が今後下落する可能性があるなら、私は今「屯コイン」する理由を説明するのが難しい。 しかし、この価格は「底値」に近い。特に、すでに完全発行済みで、マーケットキャピタルも上位にあるコインであればなおさらだ。 これは非常に微妙な状況だ。 もしビットコインと山寨コインが同時に底値を打っており、それが4年サイクルの熊相場の年であるなら、参加者が「今買う」のは安心できるだろう。 しかし、もし2025年だけで山寨コインが今の状態にまで下落し、ビットコインが「相対的に高値」にあり、米国株式市場が「三度目の上昇後」に熊相場に入ったばかりであるなら、今後の動きは非常に不透明だ。 4. 山寨コインの底値はどこにあるのか？ @0xENASは、山寨コインは底値に近いと述べている。私は、この「底値に近い」というのは「高値」を基準にした場合に当てはまると思う。 たとえば、あるコインが高値10ドルから底値1ドルまで下落し、現在2ドルであるなら、確かに底値に近い。しかし、その後の下落幅が小さくなるとは限らない。2ドルから1ドルまで下落すれば、50％の下落になる。 SOLを例に挙げよう。2021年の高値は260ドルで、2022年3月には80ドルまで下落し、これは底値に近いとされた。しかし、その後反発して9月には30ドルまで下落した。さらにFTXの破綻後には8ドルまで下落した。 つまり、80ドルは8ドルに近いが、260ドルには遠い。しかし、それでもさらに3回の50％下落が可能だ。 また、80ドル、30ドル、8ドルのいずれかで購入した参加者も、現在は利益を出している。 したがって、私は現在の価格が底値に近いとは疑わない。しかし、多くのコインが今後さらに50％下落する可能性は十分にある。 さらに、多くのコインが2026年にさらに50％下落しても、私は2027〜2029年の価格が現在より高くなる可能性が高いと考えている。 絶対的な底値を探すには、最悪のシナリオを想定する必要がある。しかし、未来への希望を完全に捨ててはならない。 本⽂は #BCGAME がスポンサード｜@bcgame @bcgamecoin