イーサリアムのホエールが数百億ドル相当を取引所からステーキングおよびセルフカストディに移動している。 取引所の準備金は記録的な低水準の16.22 million ETHに達した。 このサイクルと次のサイクルにおいて、より現実的なベースケースは以下の通りである： BTCの支配力がスマートコントラクトプラットフォームやRWAへの価値の蓄積に伴い、僅かに低下する。 ETHは特定のフェーズ（特に「ユーティリティ、トークン化、イールド」という物語が強調される際）ではBTCを上回るが、純粋なマクロ「クオリティへの逃避」フェーズでは下回る。 真のETHフリッペンニングが起こるには： ETH/BTC比率が現在の約0.2～0.4から0.8～1.0に移動し、その状態を維持する必要がある。これは過去のどのサイクルでも達成されていない。 世界の高価値トークン化、ステーブルコインの流れ、DeFiがイーサリアムに集中し、マルチチェーンや代替のL1/L2スタックではなく、イーサリアム上で決済されている明確な証拠が必要である。 NFA：ここからETHがBTCの前に倍になる可能性が高い。 #ETH #BTC