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- キム・クレムバラ
保有ルール：バランスの取れたポートフォリオにBitcoinを追加する際にアロケーターが知っておくべきこと
グレゴリー・マール、Lionsoul Global 首席投資責任者
これは、グレゴリー・マールのケースのパート2です。暗号資産の割り当てにおける真の問いは選択ではなく、規模であるという話です。パート1はこちらで読めます。
暗号資産をあまりに投機的だと考えて手を出さない投資家は、その判断を二択のものとして捉えがちです。より現実的な視点は、投与量と実装方法に関するものです。バランスの取れたポートフォリオがどれだけのBitcoinを保有できるか、そしてその保有ルールはどのようなものであるべきかです。
私たちはこれを直接テストしました。2021年1月から2026年3月にかけて、グローバル株式とコア債券からなる従来の60/40ポートフォリオに、月次リバランスを実施しながら、スポットBitcoinを2.5%および10%の割合で導入しました。主要な結果は直感的です。暗号資産が強かった年にはBitcoinを追加することでリターンとシャープレシオ（リスクに対するリターンの標準的な指標）が向上し、従来のコア資産が弱い年を補いました。小さな割合を追加するだけで、ポートフォリオの60/40という本質を維持しながら、結果の形状を変えることができました。より高い割合では変動率が増加し、最大ドローダウンも深くなりました。このトレードオフが、割合設定の核心的な課題です。
次に、スポットBitcoinの代わりにルールベースのトレンドスリーブを導入して同じ実験を繰り返しました。このスリーブは、トレンドシグナルに応じてBitcoinと現金の間で切り替わります。これは、CoinDeskデータからBitcoinのモメンタムの方向性と強度を示すCoinDesk Bitcoin Trend Indicatorのようなシステマティックツールのロジックと同じです。このトレンド版は、両方向での極端な年を緩和しました。リスクとリターンの面で、単純な60/40とスポットミックスの間の水準に収束し、一部の上昇幅を犠牲にしながら、ドローダウンの挙動を改善しました。
レジームが明らかにするもの
200日移動平均線で市場をブル、ベア、サイドウェイズに分けることで、状況がはるかに明確になります。ブル相場では両方のアプローチが従来の60/40を上回りましたが、トレンド型はより安定した経路で上昇の恩恵の大部分を維持しました。ベア相場では差が最大となりました。スポット暴露は暗号資産の下落をポートフォリオ全体に伝達しましたが、トレンドスリーブは持続的な下落相場から離れるように設計されており、損失を抑え、より乗り越えやすい状況を実現しました。
横ばい市場は、通常よりも注目されるべきです。価格が明確な方向性なく揺れ動くレンジ幅市場では、確信を報いる強力なトレンドも、タイミングの悪さを救う明確な反発も存在しません。このような期間には、直接的なBitcoinの露出は追加の変動率を正当化するのが難しく、ルールベースの戦略は報われないリスクを回避する可能性が高くなります。実際のポートフォリオは、まさにこのようなノイズが多く、決断が難しい移行期に多くの時間を費やします。
フォワードケース
これらの選択肢の展開を形作るのは、3つの構造的要因である。ETF導入後の市場はフローに敏感であるため、需要のショックは迅速に伝播し、トレンドと反転の両方を拡大する。供給の成長は2024年のハーフィングによって支えられ、今後も縮小し続ける。主要司法管轄区における規制の明確化は、投資対象プロジェクトと投機的なノイズを分離し、透明なベンチマークと機関向け製品へのプレミアムを高めている。
これらのチャートは、各アロケーション選択肢のリスク性向を示しています。次なるサイクルを予測するものではありません。リターンチャートでは優れて見えるポートフォリオでも、最大減耗が耐え難くなると実際には投資できなくなることがあります。一方、静かなポートフォリオは、投資家が実際に持ち続けるため、より良い複利効果を生むことが多いです。リスクは測定されるだけでなく、体験されるものです。アロケーターにとって重要な問いは、ビットコインへの露出を管理する保有ルールであり、最も重要な場面で感情が規律を上回らないようそのルールが機能しているかどうかです。
今週のヘッドライン
今週のヘッドラインは、業界全体が米国の規制の明確化に向けて進展を阻まれている中、機関投資家が暗号資産取引でより大きな役割を果たし始めていることを示しています。それでも、ウォールストリートの巨大企業たちは進展を推進しています。
今週のチャート
MetaDAOが4500万ドル以上を調達、プラットフォームの注目度向上によりMETAが46%上昇
7月だけで540万ドルを調達したことを受けて、MetaDAOでの累積調達資金が4500万ドルを超えました。この拡大するプラットフォームの採用は、$METAがMTDで46%上昇するという強力な市場パフォーマンスと一致しています。
聞いて。読んで。見て。参加してください。
お聞きください：「CLARITY法案の生死を分ける締め切りが迫る中、ウォールストリートの巨頭たちが量子耐性Bitcoinへの1500万ドルの推進を支援」——CoinDeskのNYSE会場からのPublic Keysより。Jennifer Sanasieは、Charles Schwab暗号資産研究責任者Jim Ferraioli、Galaxy全社研究責任者Alex Thorn、およびFalconXデリバティブ責任者Griffin Searsと対話します。
読む：In Crypto for Advisorsで、Aaron Brogan（Brogan Law PLLC）は、Clarity Actが業界の要件に十分に対応できていない理由を分析します。その後、「Ask an Expert」では、Trevor Koverkoがこの法案の実施可能性について意見を述べます。
視聴：「BNY、8.6兆ドルのファンド事業をオンチェーンへ移行」、CoinDesk DailyのJennifer Sanasieと。
参加：CoinDesk Researchが2026年7月のステーブルコインおよびトークン化資産レポートを公開しました。「トークン化されたRWAがMiCA時代の始まりとともに321億ドルの記録を達成、ステーブルコイン市場は低下」
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