97％の価格下落後に120億ドルの時価総額を保つ10のアルトコインが資金調達の課題に直面

かつて注目を集めた10の仮想通貨ネットワークの合計時価総額は120億6千万ドルであり、すべての高値から平均97.13％下落しています。

Taurexの最近のレポートによると、このグループ全体での回復が必要な倍率は、29億1千万ドルで10社中最も規模が大きいAvalancheで約21.5倍から、ピークから99.7%下落し最も距離が遠いInternet Computerで約323倍まで広がっています。

ブロックチェーンは、トークン発行、バリデーターリワード、財政支出を通じてセキュリティの確保、開発者への助成、ネットワークの成長を資金調達しており、これらのモデルは価格が上昇する際に最も効果を発揮します。新しく発行されたトークンは依然として実際のドル価値を持っています。

この規模の下落において、同じ発行量でははるかに少ないファイナンスを生み出し、保有者をさらに希薄化させ、需要がほとんどない再発行トークン供給を追加します。

より厳しいテストは、これらの10のネットワークが、自らのトークンが過去の高値に戻らなくてもセキュリティ、助成金、エンジニアリングを資金調達できるかどうかを問うものです。

CryptoSlateは、補助金カバレッジレシオをユーザーが支払った手数料をトークン報酬およびインセンティブで割った値として定義しています。このレシオは、ネットワークの測定されたインセンティブ負担のうち、ユーザーの直接的な需要、財務省支出、またはその他の補助金によってどの程度カバーされているかを示します。

1.0の比率は、ユーザーが支払った手数料が測定されたインセンティブと一致することを意味し、それより低い値は資金の不足を示します。非常に低い数値は、ネットワークが補助金に大きく依存していることを示しています。

この指標は、ネットワークが自己持続可能になるために、経済活動がどれだけ成長する必要があるか、またはどれだけ支出が減少しなければならないかを示しています。

一部のネットワークでは、収集された手数料が燃やされ、その価値はバリデーターやマイナーには届かないため、手数料の増加はチェーンをセキュリティで守る人々に支払いをすることなく、実際の需要を示すことができます。

もう一つの変種であるルーティングセキュリティカバレッジは、バリデーターとマイナーが実際に受け取る手数料をコンセンサス報酬で割ることで、インフラ運用者がそのコストに対して実際に支払いを徴収しているかをより明確に示します。

Algorandのバリデーターは2026年5月に693万ALGOのステーキング報酬を獲得し、同月の手数料は5万ALGOにとどまり、フィー・シンクおよび財団の補助を考慮しない場合、バリデーター報酬1ALGOあたり約0.7セントの手数料となることを示しています。

6月には、ネットワークが年初から半年間に配布した4,015万ALGOに対し、バリデーターリワードとして657万ALGOが配布されました。

Internet Computerは、ノードプロバイダーへの報酬をXDRで設定し、30日間の平均レートを用いてICPに交換します。したがって、ICPの価格が下落すると、同じドル建てコストをカバーするためにより多くのトークンを支給することになります。

ユーザーはICPを燃やして計算のためのサイクルをミントし、これにより、その燃やしと取引手数料が時間の経過とともにガバナンスおよびノードプロバイダーへの報酬を相殺できるかどうかが真の試練となります。

Filecoinは、2026年の戦略により報酬を有料利用と有用な作業にシフトさせ、今年末に最終的なボーナス解禁期間が終了することを前提に、差を一気に縮めようとしています。Filecoinは7月17日にSolsticeプロポーザルを提出し、ストレージプロバイダーへの報酬を再構築するとともに、有料顧客とデータをネットワークに引き込むためのサービスを資金支援します。

Polkadotの発行は2026年3月に段階的に減少し、調達上限に達するまで2年ごとに継続します。Parityのダイナミック割当プールは、発行量が減少するにつれて、手数料、コアタイム販売、スラッシュをバリデーター、ノミネーター、財政および準備金の間で動的に配分できるようになります。

これにより、ネットワークがリアルタイムで誰に最初に資金が提供されるかを決定します。

2026年7月の調査によると、Cosmos Hubは毎週供給量の0.153%を報酬として配布しており、これはNearの率のおよそ3.6倍、Ethereumの率のおよそ5.7倍である。

それは、観察された需要と市場が吸収できる販売量に基づいて、今後の発行を調整することを提案しました。別の提案では、HubのNakamoto係数を6とし、最大のバリデーターがステークされた供給の17％以上を単独で制御するとしました。

Avalancheは、29億1千万ドルというグループ内で最も大きな時価総額を有し、死に至った資産として無視するのが最も難しいです。

ネットワークは取引手数料を燃やし、バリデーターリワードは各ステーキング期間の終了時に7億2千万トークンという固定上限から新しいAVAXを発行します。そのため、手数料の燃やしはチェーンをセキュアに保つ人々に直接支払われることはありません。

FlareのFIP.16は、2026年4月に承認され、ネットワークが3億FLRのバーンを完了した後、手数料の燃焼、インフラプロバイダーの経済モデル、報酬メカニズムを再構築し、ネットインフレーションを約2.66%に留めました。

Ethereum Classicの貨幣政策は、設定されたスケジュールに従って、500万ブロックごとにブロック報酬を20%削減します。次回の削減、Era 6は今年7月頃、約2500万ブロックで実施され、マイナーの経済を自動的に引き締めます。

Worldcoinは異なるモデルで動作し、その供給はアンロックから生じます。日次コミュニティトークンのリリースは、320万WLDから160万WLDへ50%減少し、7月のWLDアンロック率を43%引き下げました。

Pi Networkは、従来のバリデーター補助モデルからも外れています。供給量の65%をマイニング報酬に割り当て、流動性にはわずか5%しか割り当てていません。そのため、Pi内でアプリや支払いが十分な利用を生み出し、継続的な配布を正当化できるかどうかが試されています。

各ネットワークに不均等に応力が集中し、財団は助成金の維持、発行の削減、または財政の運用期間の保護を決定します。

バリデーターとマイナーは費用を法定通貨で支払い、価値の大部分を失ったトークンで報酬を受け取ります。その計算が成り立たなくなると、小規模なオペレーターが最初に撤退します。財政が減価したトークンを主に保有していると、開発者は資金調達を失います。保有者は、95％以上の下落後も継続的な希薄化の影響を受け続けます。

ブルケースでは、有料需要がトークン発行に追いつきます。ストレージ需要はFilecoinのプロバイダー収益を押し上げ、コアタイムの販売と財政改革はPolkadotにさらに多くの有料アクティビティをもたらします。

アプリの利用や手数料の取り込みにより、AvalancheとCosmos Hubの補助金カバレッジ比率が、手数料が実際に報酬を相殺するレベルに近づく可能性があります。そのレベルに達したネットワークは、継続的なトークン発行に依存しない利用量で、過去最高値以下で運用できるようになります。

ベアケースでは、補助金の差が維持されます。手数料は、アルゴランドが5月に経験したように、報酬に対して薄いままです。財団は運営継続期間を守るために補助金を削減し、法定通貨のコストは固定されたまま、トークン報酬の価値はさらに下落し続けるため、小規模なバリデーターが退出します。

Worldcoinの每日のWLD配布のように、供給が需要の拡大を上回って増加し、ガバナンスが使用量がそれを補う前に発行を削減してしまう。

FilecoinのSolstice提案、Polkadotの発行ステップダウン、Cosmos Hubの需要連動型エミッションフレームワーク、およびFlareのFIP.16は、価格がさらに問題を引き起こす前に、セキュリティと成長の費用を誰が負担するかをガバナンスがすでに再設計していることを示している。

今後2年間におけるこれらの10のネットワークに対する真の試練は、利用状況である。これは、ユーザー手数料のみで、これらのネットワークが常に支払ってきた費用を賄えるかどうかを問うものである。

投稿 この10のアルトコインは97%の下落後も依然として120億ドルの価値がある – しかしユーザーはそれらを維持するために十分な支払いをしているのか？ は最初に CryptoSlate に掲載されました。