実行概要
今週の暗号資産市場は、米国政府の閉鎖およびそれに続く流動性の枯渇に起因するマクロ経済的な懸念が支配的でした。ビットコイン（BTC）は、週中には重要な100,000ドルの水準を一時的に下回りました。週末には、閉鎖の終了に関するポジティブなニュースにより、市場の気分が回復しましたが、BTCは今週の終盤に5.26%の下落を記録しました。
オンチェーンの観点から見ると、100,000ドル〜112,000ドルの範囲でチップの配分が均衡しています。112,000ドル付近には600,000 BTC以上が集中しており、短期的な強い抵抗ラインを形成しています。価格の動きは、近い将来においてこの範囲内で限定的な動きが続くと予想されます。中長期的なトレンドは、政府の再開に伴う財務省一般勘定（TGA）からの流動性の放出量に依存します。アルトコイン市場の市場資本規模は安定しており、リスクの受け入れ姿勢は中立的であり、週中における回復は急落後の主に技術的な反発であると示唆しています。
マクロ経済展望：閉鎖後の追い風（焦点：気分、金利引き下げ、流動性）
米国政府は11月12日に公式に再開する予定であり、これは市場にとって次の3つのポジティブな効果をもたらすと予想されます：
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気分の改善
最近の市場のパニックは主に閉鎖に関する不確実性によって引き起こされました。その終結は、広範な恐怖を和らげ、投資家の信頼を即座に高め、暗号資産市場における短期的な気分の修復フェーズを設定すると予想されます。
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12月の金利引き下げ確率の上昇
政府が再開することで、連邦準備制度理事会（FRB）は12月10日のFOMC会合の前に、以前に遅延していた重要な経済指標（9月の雇用、小売、インフレ報告；10月のコアPCE；11月の非農業雇用統計）にアクセスできるようになります。この包括的なデータの入手は、12月の金利引き下げの可能性を効果的に高めると予想されます。
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市場流動性の回復（TGA放出）
政府の閉鎖後、米国財務省は依然として税金や債券発行を通じて資金を徴収し続けています。しかし、議会の予算承認がなければ、政府部門は計画通りに支出できず、TGAは"流入のみ"として機能していました。閉鎖の終結は流動性を回復させ、金融システムに140億ドル以上を放出する可能性があり、これは流動性に敏感な資産である暗号資産にとって重要な追い風となります。
市場動向：短期的な修復と再構築
今週の暗号資産市場の動きは主にマクロな気分に駆動され、ビットコインは米国株式市場と密接に連動しました。110,500ドルから98,900ドル（変動率10.68％）に下落した後、市場は極度の恐怖の時期を経験しました。
重要な点として、ビットコイン価格は短期保有者（STH）の平均コスト（98,700ドル）を下回らなかったため、連鎖的なパニック売りは防がれました。閉鎖の終結により、市場の信頼は上昇し、金利引き下げの期待が高まり、流動性の圧力が緩和される見込みです。暗号資産市場は1〜2週間の気分の修復期に入る予定ですが、前回のパニックの高さと流動性回復の段階的な性質を考慮すると、初期の反発は主に感情的なものである可能性があります。
ビットコインオンチェーン再構築：100,000ドル〜112,000ドルの盤整
最近の修正後、ビットコインのオンチェーン構造は明確な再構築の兆候を示しています：
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盤整範囲：100,000ドル〜112,000ドルの価格範囲では、チップの配分が比較的均衡しており、大きな取引量を示しています。
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重要な抵抗：600,000 BTC以上が112,000ドル付近に集中しており、このレベルは短期的な主要な抵抗ラインとなっています。
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価格予測：歴史的なデータによると、BTC価格がSTHコストベースの75％〜85％の範囲で取引される場合、段階的な盤整に入る傾向があります。最新のオンチェーンデータはこの傾向を確認しています。
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見通し：今後1〜2週間、ビットコインは100,000ドル〜112,000ドルの範囲内で変動しながら盤整すると予想されます。注目すべき抵抗ラインは、108,500ドルの85％STHコストと、112,000ドルの大量のチップクラスターです。
アルトコインのリスク受け入れ姿勢は中立的
今週、アルトコインの市場資本規模は広範囲にわたって安定しており、全体的な市場のリスク受け入れ姿勢に大きな変化は見られていません。アルトコインの支配率は火曜日以降わずかに回復しましたが、歴史的な分析によると、このような上昇は通常、急落後の技術的な修復であり、広範なリスク受け入れの拡大の証拠ではありません。投資家は一般的に高リスク資産に対して中立的な姿勢を維持しています。
取引構造：下落時の買いと質の高い資産への逃避
11月9日時点での暗号資産市場資本規模は3.4933兆ドルで、週間ベースで5.3％の減少を記録しました。しかし、市場の取引量は前週比で27％増加し、1.35032兆ドルとなりました。この高まりは、変動性の高い下落中に機会主義的な下落時の買いが行われていることを示しています。
市場構造は混乱期に"質の高い資産への逃避"の特徴を示しました：
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| 資産クラス | 取引量変化（前週比） | 市場資本変化（前週比） | 取引量支配率 | 解釈 |
| ビットコイン | 0.342 | N/A | 37.7％（回復） | 100,000ドル以下の激しい取引；変動性中の安全資産としての役割を強化。 |
| アルトコイン | 0.229 | -9.50％ | N/A | 価値の急落に伴う大量の売り圧力；パニック的な流動性放出を示唆。 |
今週の展望（11月10日〜11月16日）
今週はマクロ経済指標の発表と重要なトークンのロック解除が予定されています。
主要なマクロ経済および規制イベント
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| 日付 | イベント | 重要性 |
| 11月12日 | 米国財務長官ヤルデン演説；米国政府再開 | 流動性とTGA資金放出に重要。 |
| 11月12日 | SECがグレースレーのスポット HBAR ETFに関する最終期限 | 市場構造に影響を与える規制決定。 |
| 11月12日 | Circle Financialの決算発表 | 安定コインおよび支払い業界の健康状態に関する洞察。 |
| 11月13日 | 米国10月消費者物価指数（CPI）（遅延の可能性あり） | 最も重要なデータポイントで、FRBの政策および金利引き下げの期待に影響を与える。 |
| 11月13日 | SECによるフランクリンのスポット イーサリアム ETF ステーキング機能に関する決定 | 将来的なスポット ETH ETFの収益性および魅力に影響を与える。 |
| 11月14日 | 米国10月生産者物価指数（PPI）発表 | 上流のインフレ圧力の指標。 |
トークンロック解除カレンダー（潜在的な売り圧力）
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| 日付 | トークン | 流通供給量のロック解除 | 推定価値（米ドル） | 備考 |
| 11月10日 | LINEA | 16.44% | 3,440万ドル | 大量のロック解除；潜在的な売り圧力の監視が必要。 |
| 11月11日 | APT | 0.49% | 3,340万ドル | 少量のロック解除；市場への影響は限定的と予想。 |
| 11月15日 | STRK | 5.34% | 1,770万ドル | |
| 11月15日 | WCT | 65.21% | 1,500万ドル | 非常に高いロック解除率；WCT保有者にとって変動性リスクが高まる。 |
| 11月15日 | SEI | 1.11% | 960万ドル |