ブルームバーグレポート：ウォールストリート、ビットコイン価差取引を縮小

最近の詳細な報告書によると ブルームバーグ がデジタル資産エコシステムに波紋を広げている： ビットコインベーシス取引、上位ヘッジファンドや機関投資家がかつて「低リスクなATM」として考えていたのは、今や大幅な後退を見せている。この転換は、伝統的な金融大手によるデジタル資産の配分の戦略的再調整を反映しているだけでなく、すべての暗号通貨ユーザーが理解すべき市場内の深遠な構造的変化を示している。

ビットコイン・ベーシス取引とは何ですか？

なぜそれを理解するために制度は引き戻しているが、まず戦略の仕組みを理解しなければならない。 ビットコイン基本取引、一般的に「現金決済」（cash-and-carry）と呼ばれるのは、投資家がビットコインをスポット市場同時に同等の量のビットコイン先物契約（CMEなどの取引所で取引されるものなど）を売ること（ショートすること）と合わせて。

先物価格は通常、現物価格よりもプレミアムで取引される（この現象は「コンタンゴ」と呼ばれる）ため、投資家はこの価格差を確定させることができます。理論上、これにより彼らは earn 契約が満了する際の比較的安定した年換算収益があります。昨年は、スポットETFの承認や機関資本の流入を背景に、この裁定取引戦略の年換算収益率がしばしば 10％および15％。

なぜウォールストリートは後退しているのか？

ブルームバーグの分析によると、このトレンドは単一のイベントではなく、市場要因の重なった結果によって牽引されている。

収益圧縮と薄利化
より多くの専門機関がその取引に参入するにつれて、かつては利益が大きかったベーシス・ギャップは急速に縮小した。現在、主要プラットフォームでのベーシス取引の年換算収益率は約5％から8％まで低下している。高い借り入れコストや取引手数料、プラットフォーム間管理の運営的摩擦を考慮すると、米国国債が提供する高い利回りと比べて、この戦略の魅力は低下している。
マクロ経済的慎重さと関税の懸念
2026年初頭、グローバルなマクロ経済環境は増加したボラティリティに直面している。地政学的緊張と国際貿易政策に関する期待の変化の影響を受け、リスク回避が急激に進んでいる。このような状況において、ウォールストリートの機関投資家は流動性を回収する傾向にあり、複雑なクロスマーケット戦略から金や高格付け債券のような「安全資産」へと資金を移している。
導出市場構造の進化
市場の観察者は、CME（シカゴ・マーケット取引所）における機関投資家のポジショニングがシフトしていることに注目しています。一部の資金が単純なビットコインの裁定取引から移動しつつあり、イーサリアムまたは、より高いボラティリティの可能性を持つその他の代替コイン。他の人々は、その中でより洗練された戦略を探求しています。分散型金融（DeFi）セクターで新たな「アルファ」を求めて。

平均にとってこれはどういう意味かクリプトユーザー？

機関「アービトラージャー」の撤退は、小売ユーザーにとって二面性を持つ。その影響はいくつかの観点から見ることができる：

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潜在的な利点	潜在的な課題とリスク
有機的ボラティリティへの回帰：アービトラージ資本の減少は、先物が現物価格への定常的介入を減らし、価格の動きがより本質的な需給によって駆動される可能性がある。	市場流動性の低下: 機関投資家の退出は、往々にして取引の深さの減少と一致し、極端な市場変動時にスプレッドが広がり、スリッページが増加する原因となる。
市場の健全性の向上：過剰なレバレッジをかけたヘッジされたポジションが減少することで、デリバティブ市場が過度に混雑した際に発生する「連鎖的な清算」のリスクを軽減するのに役立ちます。	価格格差の増加：「価格調整者」として機能する裁定取引者がいない場合、現物価格と先物価格のギャップがより変動的で予測不能になる可能性があります。

ウォールストリートの後退は、ビットコインの長期的な価値に対する不信任を表しているわけではない。むしろ、市場が「構造的成熟段階」に入りつつあることを示している可能性が高い。単純な裁定取引がもはや異常に高いリターンを生まなくなったことは、市場の価格付け効率が大幅に向上したことを意味している。

リスク注意：アービトラージは「リスクフリー」ではありません

同様の戦略から利益を得ようとしているユーザーにとって、いくつかのリスクを認識しておく必要があります。

マージン圧力ビットコイン価格が急騰した場合、ショートポジション先物市場流動性リスクに直面し、即時の資本注入を余儀なくされる。
プラットフォームリスクセキュリティおよび運用の安定性は取引所によって異なります。プラットフォーム間の裁定取引には、引き出しの遅延や技術的な障害に関連するリスクが伴います。
ファンドイングレートの逆転市場が「バックワーデーション」（先物価格が現物価格より低い状態）へシフトした場合、アービトラージャーは利益を得られず、むしろ継続的な損失を被ることになるかもしれない。

サマリーと展望

ウォールストリートの機関が退出する ビットコイン基礎取引戦略 暗号資産市場が「手の届く果実」の時代から洗練された資本管理の時代への移行を示している。日常的なユーザーにとって、これらの資本の流れを監視することは、市場の流動性の脈を測定する上で不可欠である。しかし、巨額の資金が去った後に生じるギャップを埋めようとする前に、個人のリスク許容度を慎重かつ客観的に評価しておくべきである。