GBTCとビットコイン：どちらに投資すべきか？

Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)は2013年に立ち上げられたデジタル通貨資産管理商品であり、ビットコインへの投資機会を提供します。現在、2023年10月時点で160億ドル以上の資産を管理しています。
GBTCは投資信託として運営されており、投資家の資産をプールしてビットコインに投資します。その価値を反映し、暗号資産の管理と保管に対して2%の手数料を課しています。
GBTCプレミアム/割引率は、GBTCの市場価格とビットコインの純資産価値（NAV）の差を表します。
2013年以降、OTCQX株式市場で取引されており、ビットコインとは異なり、暗号資産を直接管理したくない投資家に適しています。一方、ビットコインは複数の取引所で取引され、ウォレットや中央集権型取引所に保管されます。

Grayscaleは2013年に創設されたデジタル通貨資産管理会社です。同社はこれまで、BTC、ETH、Ripple、Zcashなどを含むさまざまな暗号資産ファンドを提供してきました。

現在では、ビットコイン現物ETF登録に向けた競争にも参加しています。

GBTCは、投資家がビットコインにアクセスし、証券口座から取引する初めての暗号資産商品でした。2023年10月時点では160億ドル以上の資産を管理しており、1株あたりの市場価格は20ドル以上、1株あたりの保有価値は24ドル以上です。

GBTCは、カナダのビットコインETFやアメリカのビットコイン先物ETFが規制当局の承認を得る数年前の2013年に導入されました。同社は、Barry Silbertが運営する親会社Digital Currency Groupにとって収益源となっています。

GBTC投資信託

投資信託は、固定された株数を持つクローズドエンド型の投資商品です。複数の投資家から資産を集め、それをさまざまな資産に投資することで分散化を提供します。これらの信託はプロによって管理されており、ポートフォリオ管理の知識がない投資家にとって魅力的な選択肢です。また、投資家は自分の投資を担保に借り入れることができ、利益を増やす可能性がある一方でリスクも増加します。さらに、これらの信託は他の投資と比較して高い配当を生む可能性があります。

Grayscale Bitcoin Trust（および関連する他の商品）は、暗号資産をより多くの人々にアクセス可能にする試みでした。GBTCは、OTCQXの代替報告基準の下で、米国証券取引委員会（SEC）に登録する必要がない企業として、店頭市場（OTC市場）で公開取引されています。

GBTCの価値はビットコインに由来していますが、これはこの暗号資産から得られるものです。従来の株式市場で取引可能である点は、暗号資産を懸念する投資家にとって魅力的です。このファンドは暗号資産を投資家のために管理・保管し、コールドストレージを使用して2%の手数料を請求します。規制されているため、暗号資産投資の税務影響を心配する投資家にとって安全な選択肢となります。

GBTCプレミアム/割引率 (Premium/Discount to NAV)

GBTCに投資する前に理解しておくべき重要な概念です。GBTCプレミアム/割引率とは、Grayscale Bitcoin Trust (GBTC)の株式市場価格と基盤となるビットコインの純資産価値（NAV）1株あたりの差を指します。

GBTC株が純資産価値より高い価格で取引されている場合、それは「プレミアム」と呼ばれます。一方で、GBTC株が純資産価値より低い価格で取引されている場合、「割引」と呼ばれます。この違いは、需給、投資家のセンチメント、または市場の投機などの要因によって生じる可能性があります。

このGBTCプレミアム/割引率は、Crypto Fear and Greed Indexのように、暗号資産投資家の間での市場センチメントを示すものです。GBTC割引率はネガティブなセンチメントを示し、GBTCプレミアムは市場への参入タイミングによっては潜在的な利益を示す可能性があります。

これらのパラメーターは投資収益率 (ROI) に大きな影響を与えるため、慎重に検討する必要があります。

次の理想的な投資を探す際に何を考慮すべきか迷っている場合、以下をご参考ください。これらの投資手段がどのように異なり、それぞれが独自性を持つ理由を見てみましょう。

GBTCの取引 vs. BTCの取引

GBTC vs. BTC - 過去1年のパフォーマンス | 出典: TradingView

GBTCは2013年からOTCQX株式市場で取引されています。その取引量は市場センチメントやビットコインの価格パフォーマンスなどの要因に基づいて変動します。GBTCはプレミアム/割引率を使用してパフォーマンスを推定します。2023年10月中旬現在、GBTCのネガティブプレミアム率は15.87%であり、これはGBTCの株価がビットコインの市場価格より1株あたり約15.87%低いことを意味します。

一方、ビットコインはCEXおよびDEXで取引可能であり、リスク許容度、専門知識、および好みに基づいて選択できます。中央集権型取引所はKYC認証を必要とし、暗号資産を保管しますが、分散型取引所ではウォレットから直接取引を行うことが可能です。

Grayscale Bitcoin Trustの価値 vs. Bitcoinの価値

GBTCの価値は基盤となる資産であるビットコイン (BTC) に由来し、需給などの市場状況によって影響を受けます。プレミアム/割引率は、投資時に考慮すべき重要な要素です。

一方、ビットコインの価値は希少性と需要によって決まり、その価格は人々が支払う意思のある金額によって設定されます。ビットコインの供給はブロックチェーンに新しいブロックが追加されるたびに増加し、中間銀行や政府の支援なしで運営されています。

GBTC vs. BTC：保管と管理

GBTCは暗号資産を管理したくない投資家に最適な選択肢であり、OTC市場へのアクセスがある口座やプラットフォームを通じて追跡および購入することが可能です。

一方、BTCは個人ウォレット（ホットまたはコールド）または中央集権型取引所に保管することができます。

暗号資産が保管される場所は完全に投資家に依存します。ビットコインを大量に保有する場合は、最も安全な「コールドストレージ」が必要です。コールドストレージでは、資金がブロックチェーン（またはインターネット全体）と接触しない状態になります。コールドストレージにはUSBメモリのようなデバイスやペーパーウォレットが含まれます。

暗号資産を安全に保管する方法について、さらに詳しくご覧ください。

GBTC規制 vs. BTC規制

GBTCおよびその他の投資商品はSECによる規制を受ける可能性があります。

GBTCは直接的にはSECによって規制されていないものの、GrayscaleはSEC報告会社であり、この商品をETFへ転換後に完全な規制を受ける意図を示しています。

ビットコインは世界的な取引に使用されており、暗号資産の取引を反対資金洗浄およびテロ資金供与法の下で規制する法律を提案する動きが進んでいます。米国内ではビットコイン使用ガイドラインが存在しますが、規制は2023年10月現在曖昧です。

ビットコインは課税対象であり、米国内でビットコインを保有または取引する場合には米国財務省に登録する必要があります。暗号資産の保有や取引に関する地元の規則を常に確認してください。一部の国では違法となっている場合があります。

注意: 本記事はGBTCとBTCの包括的かつ詳細な説明と規制状況を提供していますが、定期的に情報を更新することをお勧めします。この分野の状況は絶えず変化しているため、今後の決定を監視することが重要です。