2026年後半にETH/BTCレシオが急騰する可能性：トム・リーが解説
2026/07/03 13:09:00
2022年以降、トム・リーが率いるEthereumに焦点を当てた企業BitmineがETHを24億ドル積み上げた際、単一の見解に基づく機関規模の賭けを行った。その見解とは、ETH/BTCレシオがEthereumの実際の有用性に対して大きく圧縮されており、2026年後半に再評価がこの差を是正すると信じていることだ。Fundstrat Global Advisorsの共同創設者であるリーは、2026年後半にこのレシオを押し上げると信じる3つの具体的な触媒として、ステーブルコインの成長、リアルワールドアセットのトークン化、Ethereumエコシステムの拡大を公に示している。
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トム・リーは2026年1月にCNBCに対して、2026年のBitcoinの価格目標を20万～25万ドルと述べました。
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0.25 ETH/BTCのレートと250,000ドルのBTC価格において、リーの数学的フレームワークはETHの価格を約62,000ドルと示唆しています — MEXCニュース、2025年12月。
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リーの2026年におけるEthereumのより現実的な目標価格は7,000～9,000ドルであり、リアルワールド資産のトークン化が加速した場合にのみ20,000ドルに上昇する——PANews、2025年12月。
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EthereumのETH/BTCレシオは2021年に約0.25の歴史的高値を記録しました — YouTube要約、2026年1月。
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8年間の歴史的平均であるETH/BTCレシオが0.10、BTC価格が25万ドルの場合、ETHは約2万5千ドルになります — MEXCニュース、2025年12月。
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トム・リーが議長を務めるBitmineは、2022年以来Ethereumを24億ドル蓄積しており、これは調査で記録された最大規模の単一企業によるETH保有資産の一つである。
ETH/BTCレシオの定義：1つのEthereumトークンをBitcoinで表した価格を示すクロス資産指標で、ETHがBTCに対して価値を高めているか、低めているかを測定するために使用されます。
ETH/BTCレシオは、特定の瞬間におけるイーサリアムの価格をビットコインの価格で割ることで計算されます。ETHが2,500ドル、BTCが100,000ドルで取引されている場合、レシオは0.025になります。ETHがBTCよりも速く上昇するとレシオは上昇し、BTCが優位になるとレシオは低下します。トレーダーやアナリストは、このレシオを資産間での資本移動のベンチマークとして使用しています。レシオの上昇は、資本がビットコインからイーサリアムのエコシステム、すなわちDeFiプロトコル、レイヤー2ネットワーク、トークン化資産インフラへと移動していることを示すことが多いです。
類比：ETH/BTCレシオは、同じレースを走る2人のランナーの相対的パフォーマンススコアのように機能します。両者が前進していても、レシオはどちらがより速く加速しているかを示します。レシオが0.25であるということは、Ethereumの価値がBitcoinの25％であることを意味し、0.05であるということは、わずか5％であることを意味します。トム・リーの主張は、このレシオが2021年のピークから低下する方向に圧縮されていることは、Ethereumの拡大する経済的役割が不当に評価されていることを反映しており、2026年後半がその不当評価が是正される時期であるということです。
リーは2025年12月のBinance Blockchain Weekでこのフレームワークを提示し、25万ドルのBitcoin目標とさまざまなETH/BTCレシオ回復シナリオとの間の数学的関係を明らかにしました。ETH/BTCレシオの挙動をリアルタイムで監視しているトレーダーは、KuCoinの現物取引プラットフォームを通じてETHとBitcoinのリアルタイム価格データを追跡できます。
Ethereumのローンチ以来、ETH/BTCレシオは3つの明確な段階を経て推移しており、それぞれが両資産の相対的な価値と有用性について異なる物語を反映しています。
2021年 — 0.25のピークと「フリッピニング」のナラティブ。2021年、イーサリアムのETH/BTCレシオは歴史的なピークである約0.25に達した。この水準は、DeFiプロトコルの爆発的拡大、NFTマーケットの活況、およびイーサリアムのプログラマブルブロックチェーンに対する機関投資家の最初の関心の高まりによって牽引された。0.25という水準では、イーサリアムは1トークンあたりBitcoinの価格の4分の1を占め、市場がイーサリアムの実用性プレミアムをBitcoinの価値保存機能のポジショニングに対して評価していたことを反映していた。トム・リーは後に、この0.25を極端なシナリオ分析のベンチマークとして使用した。
► 2021年のETH/BTCレシオのピーク：約0.25 — YouTube要約、2026年1月
2025年12月 — リーのレシオ理論が主流に。2025年12月の主要なブロックチェーン業界イベントで、リーは公開的に自身の数学的フレームワークを提示した。Bitcoinが25万ドルに達し、Ethereumのレシオが2021年のピークである0.25に戻った場合、ETHは理論的に約6万2千ドルに達するとされた。また、彼は中間シナリオも提示した。8年間の歴史的平均レシオ0.10とBitcoinが25万ドルの場合、ETHは約2万5千ドルに近づく。レシオが0.05に圧縮され、Bitcoinが25万ドルの場合、ETHは約1万2千5百ドルに近づく。これらのシナリオは単一の目標ではなく範囲を示し、分析をレシオの文書化された歴史的範囲に根ざした。
► トム・リーの極端なシナリオ：0.25 ETH/BTCレート × $250,000 BTC = ~$62,000 ETH — MEXCニュース、2025年12月
► 歴史的平均シナリオ：0.10 ETH/BTCレート × $250,000 BTC = ~$25,000 ETH — MEXCニュース、2025年12月
2026年1月～5月 — テーゼの精緻化とターゲットの確認。2026年1月、リーはCNBCに対し、Bitcoinの目標価格を25万ドルと再確認し、2026年を「L1ブロックチェーンにとっての大きな年」と表現し、特にEthereumを強調した。また、この年は全体的にbullishだが、大幅な変動率を伴う「不規則な」年となる可能性があると警告した。2026年3月、彼はETH/BTCレシオが圧縮レベルからやや再評価された場合、Ethereumの中間目標を12,000ドルに精緻化した。2026年5月、彼はBitcoinの25万ドル目標を維持しつつ、レシオに基づくEthereumのフレームワークを再確認した。彼の所属するファンドストラットが公表した現実的なシナリオにおけるETHの目標価格は7,000～9,000ドルであり、トークン化の上昇シナリオでは20,000ドルを想定している。
テクニカル分析
Leeの2026年5月までの分析において示されたETH/BTCレシオは、2021年のピークである0.25に対して依然として圧縮されており、約0.10という8年間の歴史的平均値以下である。KuCoinのETH/BTC取引ペアチャートでは、2021年の高値からの数年間にわたるレシオの圧縮は、Bitcoinのパフォーマンスが継続的に優れた状態を示しており、これは2024–2025年のサイクルにおけるBitcoin ETFの資金流入とBitcoinの貨幣的ナラティブの支配と一致するパターンである。Leeが現在の圧縮ゾーンとして特定した0.10を大幅に下回るレシオ水準は、2026年後半のリレーティングが開始される可能性のあるサポート領域を表す。
[研究のギャップ：この研究時の正確なETH/BTC比率のレベルは、取得した情報源では確認されていないため、0.10の歴史的平均からの圧縮距離をここでは定量的に示すことはできません。]
ETH/BTCレシオを監視し、個々のETHおよびBTC価格の動きを追跡するトレーダーは、KuCoinでのライブなETH/BTCおよびETH/USDT市場データにアクセスして、2026年後半にかけてレシオが安定化しているか、それとも引き続き圧縮しているかを確認できます。
マクロおよびファンダメンタルな駆動要因
トム・リーは、2026年後半にETH/BTCレシオを強化すると予想する3つの具体的なファンダメンタルな触媒を特定しています：Ethereum上のステーブルコインの継続的な成長、リアルワールド資産のトークン化の加速、およびEthereumエコシステムのフォークと新規プロジェクトの拡大です。これらの3つの要因は、リーがEthereumのマネタリー資産ナラティブと呼ぶもの、つまりETHがユーティリティトークンからBitcoinのナラティブと競合する価値保存手段およびマネタリー資産へと進化しているという主張を強化しています。
► BitmineのETH積み増し：2022年以降で24億ドル — YouTube要約、2026年1月
► チョム・リーの現実的な2026年ETH目標：$7,000–$9,000；トークン化の上振れシナリオ：$20,000 — PANews、2025年12月
リーはまた、マクロ条件を支援的であると位置づけます：石油価格の下落がインフレ圧力を緩和し、暗号資産がAIインフラストラクチャのナラティブの下流受益者としての役割を果たし、米国の立法枠組み、特にCLARITY法案とGENIUS法案の進展が、デジタル資産に対する規制の追い風の窓口を維持しているという点です。これらのマクロ要因は直接的にETH/BTCレシオを決定しませんが、資本がBitcoinからEthereumのエコシステムへシフトするかどうかを決定する全体的なリスク許容度に影響を与えます。
ETH/BTCレシオの理論とBitcoinの支配力に関する議論は、2つの最大の仮想通貨資産間で資本をどのように配分すべきかという点で互いに競合する2つの枠組みを示しており、リーの分析はそれらの間の緊張関係に直接言及している。
ETH/BTCレシオのブルーテーゼ（リーのフレームワーク）。イーサリアムのビットコインに対するレシオは、歴史的な範囲や現在の経済活動（DeFi TVL、レイヤー2のトランザクション量、ステーブルコイン発行量、トークン化されたRWAの成長）と比較して圧縮されている。リーは、2026年後半にこのレシオが再評価されれば、市場がイーサリアムの実際のユーティリティプレミアムに追いつくことを反映すると主張している。CLARITYおよびGENIUS法案は、機関投資家のイーサリアム採用に対する規制的カタリストとなる。彼の会社Fundstratが提示する現実的な目標価格は7,000～9,000ドルだが、これは控えめな数値であり、20,000ドルおよび62,000ドルのシナリオは、特定のマクロ経済状況やトークン化条件に連動した上振れケースを示している。
Bitcoinの支配力に関する議論（ベアリッシュな対立仮説）。2024–2025年のBitcoinスポットETFへの資金流入は、Ethereumがまだ完全に再現できていない、直接的な機関需要チャネルを確立した。Bitcoinの貨幣的ナラティブ——有限供給、価値保存手段、デジタルゴールド——は、Ethereumのプログラマブルなユーティリティナラティブがまだ同じ規模で達成できていない、主権レベルの関心を引き寄せている。Bitcoin ETFへの資金流入がEthereumの機関採用を引き続き上回る場合、Ethereumのオンチェーン活動の成長に関係なく、この比率は圧縮されたまま、あるいはさらに低下し続ける可能性がある。リー自身も、ETHの実現可能なベースケースとして7,000–9,000ドルを認めている。これは比率のわずかな改善を示唆するものであり、0.25への復帰を意味しない。
ETH/BTCレシオの動向とEthereumのマネタリー資産ナラティブに関する詳細な分析は、KuCoinの暗号資産リサーチおよび教育リソースでご確認いただけます。
ストアオブバリューというナラティブとBitcoinのETFによる機関需要を重視する参加者は、2026年後半までにBitcoinのポジショニングがより適していると感じるかもしれない。一方、Ethereumのユーティリティ成長、トークン化への露出、およびレシオ回復の可能性に焦点を当てる参加者は、ETH/BTCレシオの理論が自身のフレームワークにより合致していると感じるかもしれない。
ブルケース
ETH/BTCレシオのブルケースは、2026年第三四半期までにリーの三つの触媒が重なることに中心を置く：ステーブルコインの成長がEthereum上で加速し、リアルワールド資産のトークン化がオンチェーンTVLの明確な増加をもたらし、CLARITYおよびGENIUSの立法枠組みが米国の規制プロセスを進展させる。Bitcoinがリーの25万ドルの目標に到達し、ETH/BTCレシオが8年間の歴史的平均である0.10まで回復した場合、ETHは2026年第三四半期末までに約2万5,000ドルになると予想される——これはリーが極端ではなく中間的なシナリオとして提示している。
極端なバブルシナリオ——レシオ0.25、Bitcoin価格25万ドル（これはEthereumを約6万2,000ドルと想定）——は、Bitcoinが最大目標価格に到達し、Ethereumのレシオが2021年のピーク水準に戻るという両方の条件が必要です。リーはこれをベースケースではなく、理論上の上限と位置づけています。より現実的なFundstratの公表範囲である7,000～9,000ドルは、Bitcoin価格が25万ドルのときにレシオ0.03～0.04を意味し、圧縮された水準からは有意な改善ですが、2021年のピークには遠く及びません。
ベアケース
ETH/BTCレシオのベアケースは、2026年後半までBitcoinの貨幣的支配力が継続し、レシオが0.10という過去の平均値以下で圧縮されたままとなることである。リー自身は、2026年が「不規則な」年となる可能性を警告しており、方向性としてはブルッシュだが実行面ではボラティリティが高くなるという。これは、トレンドベースではレシオが改善する可能性がある一方で、日中の急激な反転や週間の逆転が発生し、ポジション取りを困難にする可能性を意味する。リーが特定する具体的なリスクメカニズムは、BitcoinのETF資金流入が機関の暗号資産配分を引き続き支配し続ける場合、Ethereumのユーティリティに関する物語が、Ethereumのオンチェーン活動が拡大してもレシオの改善に結びつかない可能性があるということである。もう一つのリスクは、CLARITYおよびGENIUSの立法枠組みが議会で停滞し、リーがマクロ支援論に組み込んでいる規制の触媒が失われることである。立法的な明確性がなければ、機関によるEthereumの採用は、レシオブルーテーゼに必要な速度で進まない可能性がある。これらの動向を追跡するトレーダーは、KuCoinの公式アナウンスメントチャネルを通じて関連情報を確認できる。
ETH/BTCレシオは、2022年以降でイーサリアムに24億ドルを累積してきたFundstratの共同設立者でBitmineの議長であるトム・リーが、イーサリアムの経済活動と機関投資家の採用に対して著しく圧縮されていると主張するクロスアセットのベンチマークである。彼の2025年12月のフレームワークでは、保守的なベースケースとしてETHが7,000～9,000ドルから、極端な0.25レシオシナリオでは62,000ドルに至るまでのレシオ回復シナリオを提示しており、これらはすべてBitcoinが彼の25万ドル目標に到達することを前提としている。リーが特定する2026年後半の期間は、ステーブルコインの成長、リアルワールドアセットのトークン化、および米国の立法進展という3つのカタリストに根ざしている。ETH/BTCレシオがリーの予測通りに動くかどうかは、これらのカタリストのどれが規模をもって実現するか、そしてBitcoin自身の機関投資家向けナラティブに同等のイーサリアムの物語がどれだけ速やかに追いつくかにかかっている。
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ETH/BTCレシオとは何ですか？なぜ重要なのでしょうか？
ETH/BTCレシオは、1つのEthereumトークンをBitcoinの単位で表した価格を示します。これはETHの価格をBTCの価格で割ることで計算されます。レシオが上昇していることは、特定の期間においてEthereumがBitcoinを上回っていることを示し、資本がEthereumのエコシステムへ移動している可能性を示唆します。アナリストやトレーダーは、暗号資産市場におけるクロスアセットのポジショニングのベンチマークとしてこれを使用しています。
トム・リーは2026年のETH/BTCレシオの目標を何に設定していますか？
ファンストラットのトム・リーは、2026年におけるETH/BTCレシオの複数のシナリオを提示しました。彼の極端なシナリオでは、レシオを0.25（Ethereumの2021年の歴史的ピークと同等）と想定しており、Bitcoinが25万ドルに達した場合、Ethereumは約6万2,000ドルを意味します。彼の中間シナリオでは、8年間の歴史的平均である0.10を用い、Ethereumは約2万5,000ドルを意味します。彼が2026年におけるEthereumのより保守的な公表ターゲットは、7,000～9,000ドルです。
トム・リーは、2026年後半にETH/BTCレシオが上昇すると予想する理由は何ですか？
トム・リーは、Ethereum上のステーブルコインの継続的な成長、リアルワールド資産のトークン化の加速、および新たなフォークやプロジェクトによるEthereumエコシステムの拡大という3つの触媒を特定しています。また、石油価格の低下によるインフレ圧力の軽減、暗号資産がAI関連ナラティブの下流受益者としての役割を果たすこと、そしてCLARITY法案およびGENIUS法案を含む米国の立法枠組みの進展の可能性といったマクロ的な支援要因も挙げています。
Bitmineとは何ですか？また、ETH/BTCレシオ理論とどのように関係していますか？
Bitmineは、トム・リーが議長を務めるイーサリアムに焦点を当てた企業で、2022年以来24億ドルのイーサリアムを取得しており、市場の報道において最も大規模な単一主体のETH保有機関の一つとされている。その取得は、イーサリアム対Bitcoinのレシオに関するブル・セオリーを機関規模で示すものであり、イーサリアムのBitcoinに対するレシオが圧縮されており、最終的に再評価されて上昇するとする長期的なコミットメントを表している。
2026年後半のETH/BTCレシオのバイス・セオリーに対する主なリスクは何ですか？
主なリスクは、ETFからの資金流入とBitcoinの貨幣的物語によって牽引されるBitcoinの機関投資家による支配力が、Ethereumの採用を上回り続け、レシオが過去の平均値である0.10以下に圧縮されたままとなることです。もう一つの具体的なリスクは、CLARITY法案およびGENIUS法案を含む米国の立法枠組みが停滞し、リーが2026年後半のタイムラインに組み込んでいる規制の触媒が失われることです。リー自身も、方向性としては市場が上昇するシナリオでも、大幅な変動率が生じる「不規則な」年となる可能性を認めています。
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