プライバシートークンは、その基盤となる利用状況よりもはるかに速いペースで再評価されています。 過去90日間： > $ZEC：+140% > $XMR：+67% > @Zcash シールド保有高：+13% > シールド供給量：26.04% → 29.15% かなり顕著な乖離です。 $ZECの価格上昇率は、そのシールド保有高の成長率の10倍以上ですが、この2つの指標は直接比較できません。 この上昇が不当であるという意味ではありません。単に、現在の採用データには見えないより大きな価値が市場に織り込まれているという意味です。 ここで見落とされている2つの違いがあります。 1. シールド保有高とプライベート取引は同じではありません。 $ZECをシールドプールに移動させ、そのまま無期限に保有し続けることは可能です。保有高は増加しますが、継続的な支払い活動は発生しません。 ドル建て残高はさらに誤解を招きやすいです。$ZECの価格が2倍になり、プライベートに保有されるコイン数が変わらない場合、報告されるUSD価値は2倍になりますが、追加の入金は発生していません。 @Moneroには別の測定上の課題があります。$XMRはデフォルトで取引金額と取引相手を隠すため、取引数が増えたからといって、新たに参加するユーザー数が増加したとは限りません。 2. プライバシーの採用が必ずしもネイティブトークン需要につながるわけではありません。 Starknetは別の変数を導入しています。そのプライバシーインフラは$STRKを超える資産をサポートできるからです。 機密性のあるステーブルコインの振替を利用しているユーザーは、ネイティブトークンに大幅な露出を必要としない場合があります。 これが投資理論を複雑にするポイントです。 市場は、プライバシー需要の本物の成長、今後の採用への期待、あるいは単にモメンタムやポジショニングへの反応を価格に織り込んでいる可能性があります。これら3つは同時に発生しえます。 そして$ZECのデータには、確かに供給の一部がシールド保有高へ移動していることが示されており、上昇の背後には測定可能な成長があります。 しかし、144%の価格上昇に対してシールド保有高が13%しか成長していないことから、トークンのパフォーマンスとこの特定の採用指標の間に大きな差が生じています。 この差は、利用の強化、価格修正、またはその両方によって縮小する可能性があります。 私の見解： 価格が採用指標を上回っているからといって、プライバシーをショートするのは避けます。ファンダメンタルズが遅れていても、モメンタムは強力なまま続くことがあります。 しかし、垂直的な価格チャートを大規模採用の証拠と混同すべきではありません。 投資理論が証明される前からトレードは成立しえます。自分が何を買っているのかを理解することが重要です。