夕方の質問ですが、正直、自分自身でもまだ結論を出していません。 安定コインのチェーン分布、保有者集中度、または貸出浸透率のうち、一つだけ選ぶとしたら、どれを選びますか？ それぞれの視点が実際の問いに答え、同時に盲点も持っているため、行き来しています。今週、ethereum:0x84ca8bc7997272c7cfb4d0cd3d55cd942b3c9419 の第1章（2026年10月20日時点のスナップショット）を読みました： チェーン分布は、発行された供給がどこに置かれているかを示します。USDT：Tronに$942億、Ethereumに$883億。USDC：Ethereum（$477億）から47のチェーンに分散。しかし、場所は使用状況を示しません。チェーン上に残っている残高は、その保有者がそれをどう使っているかを一切教えてくれません。 保有者集中度は、供給がどのように保有されているか、そしてその状況がどれほど脆弱であるかを示します。Tron上のUSDTは約7800万アドレスに分散し、上位10アドレスは約3％。Ethereum上のUSDC：9月22日には転送データから上位10アドレスが27.2％、10月20日にはEthplorerで17.4％。同じコイン、同じチェーンでも、方法が違えば答えが変わります。日付と方法なしの集中度主張はノイズです。 貸出浸透率は、実際にどれだけが活用されているかを示します。USDTは27のプロトコルに合計$62.1億が供給され、USDCは34のプロトコルに$106.7億。供給された資本の85％～91％が借り入れられています。DeFiは得たものを活用しますが、貸出はUSDT供給の3.4％、USDC供給の14.8％しか吸収していません。残りは自動的に非活性というわけではなく、決済、振替、貯蓄によってDeFi外に残っています。@DIAdata_org 今のところの私の暫定的な選択：保有者データです。集中度は下流の流動性とガバナンスに影響を与え、同じチェーンの二回の測定間で最も変化しやすい視点だからです。しかし、逆の立場も論じられます。だからこそ、私はこの質問をしています。 あなたの仕事では実際にどの視点を重視していて、その盲点を補うために何と組み合わせていますか？