プレミアムボンドからプレミアムステーブルコインへ：$USDC @circle @jerallaire が利子を支払わずに貯蓄を再定義する方法 1956年、英国は驚くほど現代的な問題に直面していた。 政府は家庭がより多くのお金を貯蓄することを望んでいたが、同時に人間の行動に関する根本的な事実も理解していた：多くの人々は、ゆっくりと利子を積み重ねることよりも、ギャンブルの興奮に引き寄せられていた。 その衝動に抗うのではなく、ハロルド・マクミラン首相の政府はそれを受け入れた。 その結果生まれたのがプレミアムボンド——「貯蓄しながらギャンブルを楽しむ」というスローガンを持つ金融商品だった。 ほぼ70年が経過した今でも、これは英国史上で最も成功した貯蓄プログラムの一つである。 今日、米国の議員たちが利子付きステーブルコインへの制限を議論している中で、プレミアムボンドはデジタル時代のための興味深いモデルを示している。 オリジナルのアイデア プレミアムボンドは従来の貯蓄口座とは異なる仕組みで動く。 政府は、すべての預金から発生する利子を毎月の賞金基金にプールし、各ボンドを宝くじのチケットとして扱う。 元本はいつでも換金可能だ。 しかし、年間4％や5％の利子を得る代わりに、小さな金額から100万ポンドまで幅広い賞金を当てるチャンスがある。 心理的には、この商品は貯蓄を娯楽に変える。 経済的には、本来使われてしまう可能性のある現金を保有するよう人々を促す。 このプログラムは数十年にわたり存続してきた。なぜなら、インセンティブが非常にうまく調整されているからだ。 貯蓄者は自分の資金を維持できる。 政府は安定した資金調達源を得られる。 勝つという興奮が、確実な利子の代わりとなる。 ステーブルコインも同様の岐路に立っている USDCのような現代のステーブルコインは、米ドルと1対1で価値を維持するように設計されている。 それらの準備資産は一般的に、年間数十億ドルの利子を生む短期米国財務省証券に投資されている。 政策立案者が今もなお議論している問いは単純だ： 保有者はその収益を受け取るべきか？ 一部の提案された規制枠組みでは、決済用ステーブルコインと投資商品を区別しており、発行者がトークン保有者に明示的な利子を支払うことを制限または禁止される可能性を示唆している。 もしそれが法律となった場合、多くの人々はステーブルコインが最大の競争優位性の一つを失うと仮定するだろう。 しかし、必ずしもそうではない。 プレミアムステーブルコイン 発行者であるUSDCは、準備資産から生じる収益をすべての保有者に比例して分配する代わりに、任意のプレミアムウォレットを作成できる。 その仕組みは英国のプレミアムボンドと似ている： プレミアムウォレットに預けられたすべてのUSDCは、額面価格で換金可能である。 準備資産は引き続き米国財務省証券から収益を生み出す。 すべての口座に利子を支払う代わりに、その収益で定期的な抽選を実施する。 すべてのUSDCが1回のエントリーとなる。 残高が大きいほど、エントリー数が比例して増える。 当選者は追加のUSDCがウォレットに直接送られる。 どの保有者も契約上の利子を受け取らない。 代わりに、参加者は準備資産収益によって賄われる賞金を当てるチャンスを得る。 経済的には、資金の源はまったく同じである。 しかし法的には、支払いが条件付きであるため、保証されたものではないと見なされる可能性がある。この区別が最終的に規制当局を満足させるかどうかは、最終的な法令文言と規制解釈次第である。 なぜこれが機能する可能性があるのか その魅力は規制遵守を超えて広がる。 賞金付き貯蓄システムは行動経済学に訴える。 何百万人ものアメリカ人が、期待値がマイナスであるにもかかわらず宝くじを購入している。 プレミアムUSDC口座は異なる提案を提供する： > ジャックポットを狙って20ドルを使うのではなく、 > 20ドルを貯蓄しよう。 > あなたの20ドルはそのまま残る。 > それでも当たるチャンスはある。 興奮はそのまま残る。 元本もそのまま残る。 ただ、当たる確率だけが向上する。 英国にはなかったデジタル上の改善