ビザが自らステーブルコインに参入：ステーブルコインプラットフォームを発表。目的は、銀行・金融機関・フィンテック企業がステーブルコインをより容易に発行・管理し、ビザの既存の決済エコシステムにシームレスに統合できるようにすることである。 具体的には、ビザのステーブルコインプラットフォームの機能は以下の通り： • ステーブルコインのミント（鋳造）、移動、管理； • 銀行および金融機関がステーブルコインを既存の決済・清算・資金移動システムに統合するのを支援。 対象は2億以上の加盟店および1万5,000社以上の金融機関をカバー。 ビザは伝統的な決済大手であり、今回自らステーブルコインインフラの構築に参入したのは、自ら現場に踏み込む姿勢である。その戦略はステーブルコインを排除するのではなく、受け入れて進化させることである。ステーブルコインの規模が大きくなるほど、ビザネットワークで処理される取引量が増え（すでに実際の収益を獲得している）。 これはステーブルコインの次段階の採用にとって非常に有利であり、全体的なステーブルコイン市場（より多くの利用シーン）を拡大するが、トップ発行者の市場集中度は低下し、競争は配布能力・加盟店接続・コンプライアンスにシフトする。 では、これはTether/Circleにどのような影響を与えるか？ USDC（Circle）にとっては、短期的には好材料。Visaプラットフォームを通じてUSDCの決済と統合が直接サポートされるため、USDCは先発優位性を持つ。ただし、中長期的には激しい競争が予想され、OUSDなどのコンソーシアム型ステーブルコインや銀行自発的ステーブルコインが一部の機関・決済業務を奪う可能性がある。Circleの強みはコンプライアンスと既存の統合だが、「単一発行者が準備金利子を独占する」モデルは課題に直面する（コンソーシアムモデルでは収益が配布側と共有される可能性がある）。 USDT（Tether）にとっては、影響が相対的に大きい。USDTは取引量と新興市場で支配的だが、ビザのような伝統的金融機関は（USDC/OUSDのような）コンプライアンスと透明性の高いオプションを好む。USDTは純粋な暗号資産シーンでは依然として強力だが、加盟店決済や機関清算分野でのシェアは徐々に侵食される可能性がある。 まとめると、 ビザはUSDC/USDTを「排除」するのではなく、「家賃を徴収」し、全体のパイを拡大しようとしている。長期的にステーブルコインエコシステムを保有する者にとっては好材料だが、「単なる発行による利子収益」モデルには今後課題が生じる。 イーサリアム（ETH）への影響は？ 結論として、ETHには中立的～やや好材料。好材料となる理由は、ステーブルコイン採用の加速による間接的な恩恵である。 ビザはイーサリアムエコシステムと密接に協力しており、ビザのステーブルコインプラットフォームにより、より多くの伝統的資金がステーブルコインとしてETHネットワークに流入する。 長期的には、ステーブルコインの主流化により、より多くの機関・加盟店がチェーン上に移行し、ETHの決済レイヤー/L1としての需要が増加する（特にL2拡張後にはガス代とMEV収益が増加）。ビザの過去のデータでも、ステーブルコイン取引量がチェーン上のアクティビティを押し上げていることが示されている。 もちろん、ビザのステーブルコインはマルチチェーン対応であり、イーサリアムに限定されないが、最も成熟し、最も分散化されたチェーンとして、コンプライアンス重視のステーブルコインではイーサリアムが機関の選好となるだろう。