インフラ構築は費用がかかる。すでに収益を生み出しながらインフラを構築するのは、はるかに興味深い物語だ。 それが、タートルの第3四半期報告書に目を止めた理由だ。 タートルとルナーストラテジーの両方で、現金ベースかつ関連会社間取引を差し引いた第3四半期の収益は104万ドルだった。 しかし、本当の物語はこの数字で終わらないと思う。 私が注目したのは、そのタイミングだ。タートルは、流動性配分インフラがまだ整備中だったにもかかわらず、サービスと配分を通じて収益を生み出していた。 その進展の背後にはどのような開発があったのか考えてみよう。 ハアはGSRと共同でローンチされ、数年にわたって1億ドルがコミットされた。クリエイターワイヤーは8月下旬にリリースされ、ストリームはセルフサービス化された。 これらは単なる製品更新ではない。タートルの配分インフラのさまざまな部分が形になり始めていることを示している。 もう一つ重要な点がある。ハアとルナーストラテジーは、タートルのツールを活用する最初の2つのタートル外のビジネスとなった。 私にとって、これは重要な転換点だ。インフラの価値は、それを構築したチームを超えて他の運用を支えられるようになるとき、より意味を帯び始める。 さらに大きな市場の文脈もある。11月4日時点で、ステーブルコインを超えるトークン化資産は461億ドルに達した。 資産をオンチェーン化することはプロセスの一部に過ぎない。プロトコルと流動性提供者、配分チャネルを結びつけることも、まだインフラ整備が必要な課題だ。 まさにその領域で、@turtledotxyz は取り組んでいる。 また、ビジネスパフォーマンスとトークンの実用性を分けて考えるのも重要だ。$TURTLEはタートルにおける調整アクセスに結びつけられた唯一のツールだが、報告された収益はトークン保有者への自動配布と解釈すべきではない。 個人的には、収益のマイルストーンを祝うよりも、インフラがより多くの参加者にとって有用になってきているかどうかに興味がある。 そしてタートルの第3四半期報告書には、注目すべき具体的な理由がいくつか示されている。