ある国が新規に通貨を印刷し、その大半を自国の最高の企業の株式購入に使ったと想像してみてください。 これが$TAOのインフレーションの仕組みであり、ほとんどの保有者はこの仕組みを説明されたことがありません。 Constは『Talking Targon』の第1回エピソードでこれを明確に説明しました。以下にそのシンプルなバージョンを紹介します。 ほとんどのブロックチェーンは、セキュリティの対価として新しいトークンを印刷します。この資金は外部に支払われ、ネットワークが得るのは安全性だけです。 Bittensorは異なるアプローチを取っています。 新しいTAOが生成されると、その大半はサブネットプールに投入され、各サブネットが保有する「alpha」と呼ばれる独自トークンを購入します。 つまり、ネットワークはプロジェクトに無償で資金を提供しているのではなく、それらの所有権を購入しているのです。 Const自身の例えでは、これは米国政府がドルを印刷してそれを他の用途に使うのではなく、S&P 500を購入するようなものです。 では、 obviousな疑問。どのサブネットが購入されるかは誰が決めるのでしょうか？ 委員会ではありません。TAOのステーカーたちが決めるのです。 すべてのステーカーは、自分自身の利益のために価値を生むと信じるサブネットにTAOを賭けます。チェーンはその群衆の動きに従い、インデックスファンドが市場に従うのと同じように動作します。 Constはこれを「コピートレード」と呼びました。ネットワークは、自らの保有者が購入しているものを購入するのです。 では、TAO保有者として何を得られるのでしょうか？ ルートでのステーク利回り： 約7％ この利回りは、バリデーターが管理するバスケットに保管された、すべてのサブネットのエミッションから得られる一部です。Constはこれを、すべてのサブネットの上に位置するETFレイヤーと表現しました。 ネットワークに帰属するステークウェイトの割合： 約18％ この割合は、ネットワーク上で構築されたすべてのプロジェクトから得られるネットワークの取り分です。保有者に直接還元される税金と考えてください。 これがガードレールが存在する理由でもあります。 もしチームがこの取り分をゼロに設定できるなら、そのサークル外の人々はトークンを保有しなくなります。誰も売却できない状況では、正真正銘の価格は形成されません。 Constはこのようなサブネットを「がん細胞」と呼び、ネットワークはこれまでにもそれらと戦ってきました。 そのため、新しいeTAOルールでは、すべてのサブネットはネットワークとマイナーに支払いを続ける必要があります。その制限内において、所有者は自らの配分を選択できるようになりました。 これがすべてを変えます。 まったく新しいサブネットはほぼトークンを保有していないため、早期のステーク利回りは極めて高くなります。 早期サブネットの利回り： 年間50％～100％以上 これは保有者を引き寄せますが、真の企業が所有者にこのような利回りを永遠に支払うことはありません。 成熟したサブネットは、利回りから収益へとシフトできます。 Targonが最も明確な例です。そのマイナーはGPUを供給しており、かつての41％というマイナー配分は、どの程度のコンピューティング能力を確保できるかを制限していました。 Const自身がTargonの大規模な顧客であり、彼は常に「コンピューティング能力が足りない」と不満を漏らしていました。 eTAOにより、Targonはマイナー配分を80％以上まで引き上げ、サポートするコンピューティング能力をほぼ2倍に増やすことができます。より多くのコンピューティング能力はより多くの収益、より多くの買い戻し、そして低い利回りでもトークン価格を支えることにつながります。 Ethereumと比較してみてください。 何兆ドルもの資金がEthereum上に存在していますが、そのトークン価値はその収益を反映していません。Constの主張によれば、これは通常の企業であれば収益に対する市場価値が全く意味をなさないレベルです。 Bittensorはこのギャップを避けるように設計されています。サブネットが成功すれば、チェーンはその成功の一部を所有するのです。 長期的な目標はさらに大きいものです。Opentensor財団も、チェーンを運営する中央チームも存在せず、ただ市場が何を資金調達するかを決定するだけです。 Bittensorはまだその到達点には至っていません。しかし、各アップグレードごとに、上層部から建設者たちへとより多くの制御権が移譲されています。 そこで考えたい問いがあります。 TAOのインフレーションは希薄化なのか？それとも、ネットワークが自ら構築されたすべてのインデックスを購入しているのか？ Bitcoinは世界にセキュリティへの対価を支払うことを教えました。Bittensorは今、所有権への対価を支払うことを世界に教えています。 @TargonCompute @const_reborn https://t.co/epfFiXCCBO
