$TAOを売却すべきか、それとも購入すべきか？ #Bittensorのエコシステムで最大規模のストレステストが実施された後、最も大きな疑問の一つ。 - 最も重要なサブネットが残ったのか？それともサブネット自体が去ったのか、それとも単なる悪意のある個人が数百万を引き出し、エコシステムを放棄しただけなのか？ - 価格は$350から$250まで下落した。 - 政府の信頼が低下し、エコシステムに二次的な影響が生じている。 私はポートフォリオに大量の$TAOを保有している。 大きな疑問：今後の戦略は何か？今回の修正はどの程度重大なのか？ イベントの経過： - Covenant AIは、TAOのガバナンスに疑問を呈し、$TAOエコシステムから離脱すると公表した。さらに、創設者が公開市場で37K TAOを売却し、連鎖的な反応を引き起こした。 → 最大のサブネットからの発表を読んだ人々がパニック売りを開始。 → ロングポジションのレバレッジが清算または押し出された。 → これによりさらに悪循環が発生。 - $TAOエコシステムへの否定的反応：ステーク解除されたTAOが下落トレンドを継続させた。 1. Covenantが37K TAOを売却 → 価格下落。 2. 他のステーカーが価格下落を確認 → ポジション保護のためにステークを解除。 3. ステーク解除がAMMを通じて実行され、パニック時における変換効率が悪化 → より多くのステーカーがステークを解除。 4. バリデーターは自分のステークが減少し、コンセンサスパワーが低下。 5. リワードが減少。 6. リワード低下＋リスク上昇 → ポジション縮小 → 悪循環発生。 - ConstはCovenantの投稿と関連イベントに対し、$TAOの立場からすべてを明確に説明する応答を発表。 - Teutonic-Iがローンチ → Templarの新バージョン。目標は1Tパラメータモデルの構築。すでに1Bモデルのテストを完了。 - BIT-0011提案 → 「ロック済みステークとコンビクション」の導入。 サブネットの創設者が自身のポジションを売却してコミュニティ保有者に被害を与えるリスクを排除し、サブネットへの信頼度（アルファスコア）を高める新しいメカニズム。 メカニズム： - サブネット上でアルファトークンを所定期間ロックする。 - ロック期間はユーザー自身で決定 → スコアは100%から始まり、満期に近づくほどスコアは低下。 - 30日ごとに新しいコンビクションスコアが更新。 - 最高コンビクションスコアを持つステーカーがサブネット所有者となる。 - コンビクションが有効な間はロック済みトークンのステーク解除は不可能。 非常に強力な提案であり、これらのイベントは実際の出来事から72時間以内に発生した。 もちろん、この提案がこの形で承認されるかどうかは不明だが、議論とオープンな議論はより良いシステム構築に貢献する。 これは分散型エコシステムの長所である：ストレステストが発生 → 新しいモデルが設計 → 実装され、次のストレステストまで持続。 これが新技術が前進する方法である。 $TAOの価格 その間、価格は$350から$250まで下落した。前述のブロックで説明したように、その理由は複数存在する。 - 創設者が37K TAOを売却したことがTAO価格に影響。 - この影響が取引ベースのイベント（清算、ストップなど）を引き起こした。 - 一時的に信頼が失われたため、イベント自体が長期的な影響を及ぼし、一部のステーク済みトークンが流出したり、保有者が信頼を失ったりしている。 後者の点こそ、市場が均衡を見つけるべき場所である。 暴落当日、価格は$250まで下落した。 現在の価格は$253である。 正直に言えば、この規模のエコシステム全体へのストレステストにおいて、このパフォーマンスは決して悪くない。 私のシナリオ 私は主に3つのシナリオを想定しており、以下に検討する。 主要な仮説：私たちは依然としてAI Cryptoという大きな物語の最前線にいる。そのため、このプロトコルでこのような事態が起きるのは残念だが、同時に価格を迅速に回復する大きな機会ともなる。 最近の暴落は1.5シグマの下落であり、極端ではないが十分に重大である。 シナリオ1 - $300～$340へのV字回復 今後1週間、価格が横ばいとなり、新提案が承認されれば、この事件は乗り越えられ、プロトコルへのモメンタムが再び戻ってくると考える。 市場がモメンタムを取り戻せば、AI分野における最大規模のプロトコルの一つであるTAOを積み増す機会と見なせる。特にサブネット自体が数百万ドル規模の評価を得る可能性があるためだ。 さらに、$TAOの評価額はOpenAIやAnthropicと比較して依然として極めて低く、いずれかのサブネットが注目を集めれば急成長すると予想される。 このシナリオの確率は約45%。BIT-0011が承認されれば60%まで上昇する可能性がある。 シナリオ2 - $200～$260での整理 第二に可能性が高いシナリオは、提案が承認されない場合、またはストレステスト後のエコシステム改善の兆しがなく、流出が継続する場合である。その場合、価格はさらに下落する可能性がある。 このシナリオでは：これらの水準（またはバリデーター）での新規買い手 < エコシステムからの流出 → これは悪兆である。 この状態は一定期間続く可能性があるが、モメンタムを取り戻すにはあまり長く続くべきではない。 一方で、信頼回復には時間がかかるため、整理局面が続く可能性が高い。 このシナリオの確率は約40%と見ている。 シナリオ3 - $180への再テストと暴落継続 これは以下の仮定下でのみ可能性がある： - 複数のサブネットが離脱 - エコシステムからのトークン流出が著しい - 新しいプロトコル提案が承認されない 私はこのシナリオは可能性が低いと考えており、確率は10～15%程度と見ている。 アルトコインポートフォリオと保有資産 私の分析と仮説に基づき、現時点では急いでポジションを増減させる明確な理由は見出せない。私はすでにこの資産に強固なポジションを保有している。 私はこのポジションを完全に保有し続けるつもりだが、エコシステム内のニュースや議論を注視する。マクロ経済要因（内部要因ではない）により、たとえば$200～210までさらに下落した場合、かつプロトコルが変更を承認したならば、私は資金を追加するつもりです。 また、非対称的な機会が大きすぎるため、売却するつもりはありません。これがETHのDAO後のような瞬間であるならば、エコシステムはより強固になるため、売却する理由はありません。 私は保有し、監視しています。