トークン化された株式がDeFiの担保として利用され始めているが、規模はまだ非常に小さい。 7月16日に公開されたToken Terminalのデータによると、トークン化株式のSpot DEX取引高は90日間で18億米ドル、貸出市場に預けられた金額は2,310万米ドルだった。QQQとSPYのトラッカーが取引をリードし、BNBチェーンとSolanaが大部分の取引高を占めた。 市場構造のシグナルはトークン数ではなく、担保としての有用性である。しかし集中度は重要だ。xStocksは貸出発行体の露出の86.5％を占め、Solanaはチェーン露出の85.5％、Kaminoは取引所露出の82.6％を占めた。これは成熟したクロスチェーン市場ではなく、初期の流動性の小さな領域である。 疑念は明確だ。Uniswap単体だけで、直近30日間のDEX取引高は454億米ドルを記録しているのに対し、トークン化株式の約3か月間の取引高は18億米ドルに過ぎない。次なる試練は、インセンティブに頼らず、これらの資産がより深い流動性、信頼できる価格形成、広範な貸出需要を獲得できるかどうかである。もし達成できなければ、トークン化は新たな担保層ではなく、単なる配布の劇にとどまる。