ソルアナでの最高APYが7日間で約20％低下した。 収益率は急速に変化した。 以下がソルアナの収益率に関する第31週のレポートだ。 [マクロ：SOLは狭いレンジで取引され、注目度の高いAPYを追うのではなく、資本はより確信度の高い収益機会にシフトした。] ── ① 資本が集中した場所 広範なAPYの圧縮がこの週を定義した。 流動性は最も強力な製品へ継続して流入した。 ステーブルコイン → $jrONyc（@ExponentFinance）は週間で19.28％低下したが、依然として23.17％で1位を維持。3週間の拡大後、レバレッジ再保険プレミアムは急激に圧縮された。 → $USD* Junior（@perena）は18.43％を維持し、トップスポットに迫っている。 → OnRe Growth Vault（@loopscale × @ExponentFinance）は14.84％を記録し、トップ4に連続10週間入り続けている。 → ONyc（@onrefinance）はわずか0.03％の低下にとどまり、16週連続で驚異的な安定性を維持。 RWA → @kaminoのPRIME/CASHは、利用可能額410万ドルで23.46％のAPYを提供し、新たな章を開いた。このPRIME構成はLoop Radarの4回のエディションで最強と評価された。 → AUTOがKamino上に登場し、@Figure Forgeを通じたAgora Dataの自動車ローンを約11.66％のAPYで提供。 住宅抵当。 金。 再保険。 プライベートクレジット。 自動車ローン。 RWAスタックは拡大を続けている。 → ONycとPSTはそれぞれ11.64％、8.20％で安定を維持。 Loops → PRIME/CASHはKamino Multiplyで23.46％のAPYを提供し、利用可能額は410万ドル。 → PRIME/PYUSDは18.78％を提供するが、流動性は完全に使用済み。 → PRIME/USDSは21.47％に達し、残り僅か36,000ドル。 1つの担保資産。 3つの債務資産。 3つのまったく異なる結果。 今週、債務資産の選択が収益率の主な駆動要因となった。 流動性は全体に分散するのではなく、最も強力な機会に集まった。 ── ② 構造的な物語 jrONycは19.28％低下した。 ONycは0.03％の低下にとどまった。 両者は同じ基礎的露出を持つ。 違いはトランシェ設計にあった。 最初の損失暴露は拡大期にリターンを拡大した。 同じメカニズムが正常化期に圧縮を拡大した。 すべてのレバレッジ構造は最終的にこの段階に至る。 もう一つ注目すべき展開があった。 PRIMEは3つの債務資産を通じて進化した。 PYUSD。 USDS。 CASH。 それぞれのバージョンがスプレッドを広げた。 CASHは最も高いネットAPYを提供し、重要な流動性を支えた。 Stripeが開発したソルアナネイティブなステーブルコインが、ソルアナネイティブなHELOC戦略の効率を向上させている。 独立したプロトコル同士が引き続き互いを強化している。 ── ③ 最適なリスク調整後機会 Kamino上のPRIME/CASH → 23.46％ APY → プラットフォーム：8/10 → 資産：5/10（Hastra） → LTV：88％ → 利用可能額：410万ドル → 複数プロトコル監査済み まだ注目すべき変数が一つある。 高レバレッジにより清算バッファーはわずか3ポイントしかない。 ポジションサイズが重要だ。 資産品質を重視するユーザー向け： Kamino上のONyc/USDC → 20.68％ APY → プラットフォーム：10/10 → 資産：8/10 → LTV：66％ 現在の制約： 利用可能な流動性なし。 次回の容量ウィンドウを監視。 両方の機会は依然として20％以上を維持している。 一方は即時アクセスを提供し、 他方はより強い構造的セキュリティを提供する。 ポートフォリオ構築は、どのトレードオフがあなたの戦略に合っているかに依存する。 ── ④ 来週注目 → PT-ONycが9月10日に満期を迎える。発行から満期まで追跡された最初の固定収益ポジション。 → eHYUSD Genesis Boostが、25％のシーズン1 XPボーナスと2×Loopscaleマルチプライヤーが終了する直前の最終段階に入る。 → AUTOがKamino上でTVL構築を開始。早期の流動性厚さが自動車ローンRWAの採用を形作る。 → jrONyc。次なる動きは、今週の圧縮がリセットなのか、それとも長期的なトレンドなのかを明らかにするだろう。 → Petals終了後、USD* Juniorトークン請求ウィンドウが近づいている。 ── 第31週を一読で把握。 木曜日のリーダーボードには完全なAPYテーブルが掲載されている。 Looped & Rated #005は、次週に最初のPT-ONyc満期と同時に公開される。 ソルアナにおける最初の完全な固定収益ライフサイクルがまもなく実現する。🫡