.@SkyEcosystemのTVLは横ばいになったかもしれないが、四半期損益計算書を見ると、Skyは2025年全体の収益をすでに上回っている。 Q1は総収益が1億2380万ドル、利益余剰が4600万ドルで、2025年全年の利益余剰にほぼ匹敵する額を3か月で達成。Q2も総収益1億740万ドル、利益余剰3330万ドルを記録。上半期の総収益はすでに2億3200万ドルで、昨年全年の3億3800万ドルに迫っている。 バランスシートは停止したが、損益計算書は止まっていない。 彼らがこれを実現しているのは、依然としてスプレッドを運営しているからだ： ➥ Q2の1億740万ドルのうち5800万ドルはエージェントがもたらした ➥ 貯蓄率のコストは約5400万ドルで、これはすべての発行済USDSではなく、sUSDSに対してのみ支払われている ➥ 6月の営業コストは16万1000ドルで、1年前の990万ドルと比べて大幅に減少。1ドルあたりの利益が企業に留まる割合が増えている エージェントの収益が貯蓄者のコストを上回る限り、@SkyEcosystemはTVLのさらなる成長なしでも収益を継続できる。 もし預金を維持するために貯蓄率を引き上げる必要が生じれば、これまで5四半期連続の利益余剰を支えてきたこのスプレッドが圧縮されることになる。 TVLは必ずしもすべてのプロトコルの成長を測る指標ではない。Skyはそれを証明し、その損益計算書がそれを裏付けている。 h/t: @artemis によるデータ