アルトコインは戻ってこない。それはマクロ要因とは無関係だ。この業界は6年間衰え続けており、今回のサイクルは最終的な分散だった。 バブルは価格ではなく、評価にあった。このサイクルで見たすべての数値は偽りであり、総暗号資産時価総額が4兆ドルだったというのも幻だった。 実際に流入した資本はそのごく一部にすぎず、それ以上の額は、チームがコントロールする最終取引価格で乗算されたロック済み供給量だった。 人々がこのサイクルで暗号資産をシルバー、ゴールド、または株式市場の時価総額と比較したとき、彼らは実在する資本を、存在しなかった数値と比較していた。 フロート5％で20億ドルの時価総額は、20億ドルの価値ではない。それは1億ドルの取引可能フロートと、あなたの頭上での売却を待つ19億ドルのチーム在庫にすぎない。 数千のトークンにこの構造を重ねると、サイクル全体の時価総額はほとんどが偽りだった。 すべてのアルトコインは、異なるスピードで同じ4段階の抽出プロセスを経た。その構造を見れば、あなたが保有するすべての資産に同じパターンが見えてくる。 最初はロック済み供給でのローンチだ。チームはマルチシグを通じて70～90％をコントロールし、循環供給量は5～15％に留まる。FDVは時価総額として公表され、二度見しない人には評価が本物に見える。 次にマーク価格の操作だ。薄いスポット注文簿では、小さな買い注文で価格が何百％も動く。MMはローンやオプション取引を通じて流動性を提供し、チームは在庫をコントロールする。CEXは市場のタイミングではなく、チームのスケジュールに従って上場する。 ショート募集では、このセットアップを正しく見抜いたトレーダーがターゲットになる。 彼らはP/S分析を実施し、過大評価に気づいてエンジニアされた抵抗ラインにショートを仕掛ける。ファイナンディングがマイナスに転じ、8時間ごとにショートがロングに支払う。チームは誘い込んだトレーダーからファイナンディング料を収奪する。 正しく判断した者は清算される。 $RAVEは7日間でこの4段階を圧縮した。ほとんどのアルトコインは18～24ヶ月かけてこれを展開したため、リアルタイムではパターンが見えず、一般投資家は相変わらず「牛市」と呼んでいた一方で、インサイダーたちはゆっくりと同じ手口を繰り返していた。 だから下落は回復しない。過去のベアマーケットでは、実在する資産の下落であり、資本が戻るのを待つだけだった。 今回のサイクルは、偽りの時価総額による分散だった。価格を支えるはずだった資本は常にチームの在庫であり、それはあなたが買い込んだすべての反発局面にすでに売却済みだ。 生き残るプロトコルとは、ローンチ時に高いフロートを持ち、ベスティングが既に完了し、実際の収益がホルダーに分配され、MMローン取引がないものだ。 業界は失敗しなかった。このモデルは設計通りに完璧に機能した。ただ、あなたはその設計対象ではなかったのだ。 時価総額の数値は常に偽りだった。一般投資家には、ついにそれを理解させるために7日間の例が必要だっただけだ。 バブルが弾けたのは良いことだ。ここから先は上昇しかない。