企業が決算前に株式買い戻しのブラックアウト期間に入る際、市場は物語を生み出す傾向があり、今回もその現象が見られています。金利とインフレーションは既に把握されており、市場はそれを織り込んでいます。しかし、最近の主な物語はAIへの過剰投資と、AIの利益成長がピークに達したかどうかです。市場の多くの企業がベアマーケットにあり、現在の市場は2026年1月1日よりも実質的に安くなっています。 2026年1月1日の$QQQの先物倍率は25.4でしたが、現在は20.9で、10年間の歴史的平均は22.9です。 この物語において、誰が間違っているのでしょうか？時間だけが教えてくれますが、私は大手AI企業の利益がこの物語に冷水を浴びせるだろうと予想します。小規模企業はこの金利水準に苦しんでおり、その株価にもそれが反映されていますが、良し悪しに関わらず、それらは主要指数のパフォーマンスに占める割合はごくわずかです。