月曜日の米国株式市場の開場前に、@JensenHuang のこの件はさらに拡大する可能性がある。 まず、何が起こったのかを明確に理解しよう。 11月8日、黄仁勲は妻への不倫を認めて家族と従業員に謝罪し、同日、NVIDIAの取締役会は独立調査を開始し、外部法律事務所を雇って、彼が外国の諜報活動の標的となったかどうかを検証すると発表した。 ここで注意すべきは、これらがまったく異なる二つの事象であるということだ： 🔹 すでに認めた個人的な道徳問題 🔹 まだ調査中の国家安全保障に関する告発 取締役会は現在、国家安全保障やNVIDIAの機密情報が損なわれたという根拠はないと明確に表明しており、黄仁勲および経営陣への信頼を継続していると述べている。これは調査にリスクがないということではなく、少なくとも現時点では「CEOの解任」を正当化する根拠にはなっていない。さらに私がより関心を持っているのは、市場がこの出来事をどのように価格に反映させるかである。 NVDAは市場終了後、2％以上下落し、ナスダック先物も変動した。多くの市場参加者が「終わりだ」と叫んでいる。 しかし私は、黄仁勲の個人的評判が損なわれたからといって、NVIDIAの計算能力需要が突然消えるわけではないと考えている。国家安全保障調査が規制や輸出政策のリスクをもたらす可能性はあるが、それはグローバルなAIインフラ整備が一時停止したことを意味しない。 国内のGPU市場を見てみよう。50シリーズGPUの流通マージンはピークから低下し、一部モデルでは大幅な下落が見られるが、上流のDRAMコストは依然として上昇している。 これは何を示しているのか？ 投機的な雰囲気は冷え込んでいるが、サプライチェーンのコスト構造と需給の基本的なロジックは、一つのニュースで一変したわけではない。私は常に、このAIラウンドで最も注目すべきは、特定企業の株価ではなく、計算能力サプライチェーン全体が需要を持続的に実現できるかどうかだと考えている。 次に暗号資産市場について。 現在、暗号資産市場自体も楽観的ではない。ビットコインは以前の重要な水準を下回り、リスク志向は縮小傾向にある。米国の中間選挙後の規制見通し、取引所のセキュリティ事件、そして米国テクノロジー株の変動——これらが同時に市場心理に影響を与えている。 そのため、ナスダックが引き続き圧力を受けており、BTCやETHも変動しているのは不思議ではない。しかし、すべての下落を黄仁勲事件に帰結させることは避けるべきだ。