米銀が本日、驚きの見解を提示：$NVDA、$AVGO、$MUの評価は、インターネットバブル崩壊後のシスコに近づいている AIバブルへの懸念から半導体市場全体が継続的に下落する中、アメリカ・バンクのアナリスト、ヴィベク・アリヤは本日、非常に注目すべき判断を示した： 一部のAIチップリーダー企業の現在の評価水準は、2000年のインターネットバブル崩壊後のシスコと同程度にまで低下している。 彼の分析によると、$NVDA、$AVGO、$MUの平均予想PERは約13倍である。 一方、シスコはインターネットバブル崩壊後、約10〜20倍の利益倍率で取引されていた。 ここで最も直感に反するのは、AI産業が当時のインターネットバブルのように全面的に崩壊していないにもかかわらず、一部の核心チップ企業の評価が、バブル崩壊後の価格設定特徴を示している点である。 なぜこのようなことが起きているのか？ 株式市場は企業の現在の利益だけでなく、投資家が将来の成長に対する信頼を反映しているからだ。 AI資本支出の鈍化、データセンターの調達コスト上昇、今後の追加計算能力が過剰供給となる可能性への懸念が高まると、たとえ企業の現在の利益が依然として堅調であっても、投資家は高い評価を付与しなくなる可能性がある。 しかし、これは同時に注目すべき機会をもたらしている。 もし$NVDAがAI計算プラットフォームにおける競争優位を維持し、$AVGOがカスタムAIチップおよび高速インターコネクト事業を拡大し、$MUのHBM需要が引き続き強力であれば、将来の利益成長は現在の低評価水準と顕著な対比をなす可能性がある。 もちろん、13倍の予想PERが自動的に株式が割安であることを意味するわけではない。 将来の利益予測が大幅に下方修正されれば、実質的な評価倍率は急速に上昇する可能性がある。 したがって、重要なのはPERがどれほど低いかではなく、今後2〜3年で利益予測が着実に達成できるかどうかである。 米銀が本日提起した核心的な問いは： 「市場は、依然として成長を続ける産業に対して、AIバブルがすでに崩壊したかのような評価を適用しているのか？」 これが長期投資家にとって、短期的な株価ではなく、企業の基本的財務状況と市場期待の両方を同時に注視する必要がある理由である。 あなたは現在の$NVDA、$AVGO、$MUの評価水準が、AI産業の潜在的リスクを十分に織り込んでいると考えますか？それとも、今後数年の利益成長を見落として市場が過小評価していると考えますか？