AIソフトウェア業界のインプリードマルチプルが再配分された。 ソフトウェアはもはやディレクショナルベータトレードではなく、ディスパージョントレードを表している。業界全体のデルタは重要性を失い、個別銘柄のアルファが前面に浮上した。プレミアムは、価格決定力、独自データ、流通モート、推論経済性に反映された。ターミナル成長仮定が再割引され、デュレーションは短縮され、評価レジームが変化した。今後の収益は、インデックスを購入するのではなく、正しい企業を選択することで得られる。