私は$NBISのようなNeocloudについて、評価の急落後、このテーマは魅力的に見えるという逆張りの見解を示したい。 Elonが$SPCXを「小魚」が死んでしまうこの市場に集中しているのには、理由がある： 彼は、$GOOGLやAnthropicにコンピューティングを販売した後の経済的魅力を理解している。 そして、これは言葉ではなく行動で示されている——SpaceXがGPU調達のための最近の400億ドルの資金調達がその証拠だ。 $AMZN、$MSFT、さらには$METAも、この経済モデルの収益性に気づき、AIデータセンターの建設を加速している。 私は、Neocloudが以下の条件を満たすならば、十分に成功するだろうと考える： - $NVDAや他の企業との密接なリソース割当関係 - 既存の契約容量と許可取得 - ハイパースケーラーのような資金力のある取引先 - 資金調達を適切に行う魅力的な経済モデル（$CRWVのように高金利の負債で調達するのではなく） しかし、より大きな懸念は、新たな参入者が資金調達や許可取得プロセスを開始する点にある。なぜなら、現在の参入障壁は極めて高くなっているからだ。 資金調達に関しては、$IRENの決算報告を確認すると、公開されているNeocloudがタイトな市場にも非常に柔軟に対応できることを示している： 5年契約でGPU資本支出の90%を前払いしている点がその証拠だ。 また、古いH100 GPUが以前の価格の2倍で再契約され、契約価格も12%上昇していることから、減価償却への懸念は根拠がないことが示唆される。 さらに、許可遅延によりデータセンター建設が遅れる場合、一部の企業には大きな利点がもたらされる。 ローゼンブラットの最近のレポートでは、ミズーリ州、ペンシルベニア州、サウスカロライナ州での$NBISの主要な建設プロジェクトにはほとんどリスクがないと指摘されている。 オーストラリアのような地域の開発者にも、おそらくリスクは少ないだろう。 また、市場は無限のコンピューティングアービトラージが永遠に続くわけではないことを示しており、ATMなどの方法で資本支出をさらに資金調達することへの慎重さが見られる。 しかし皮肉なことに、資金調達が厳しくなり、許可規制が仮に厳格化されれば、既存のNeocloudの競争優位性はさらに高まり、新規データセンター開発者に対する障壁はさらに広がるだろう。