マイクロソフト、CAPEX数値を削減—AIインフラ構築は削減していない マイクロソフトは2026年のCAPEX予算を約1900億ドルから1750億ドルに引き下げたが、これはAIインフラへの150億ドルの後退ではない。 これは主に支出が会計上どのように表示されるかの変更にすぎない。 会計の重要性 マイクロソフトは、データセンターおよびオフィスビルの推定耐用年数を15年から25年に延長した。 これにより、減価償却がさらに10年間にわたって分散され、経済的に評価が極めて困難な資産に対する年間費用が軽減される。 今後より多くのデータセンターのリース契約が営業リースとして分類され、これらのコミットメントは報告されるCAPEXから除外される。 会計上の分類が変更されたからといって、サーバー、建物、電力契約が消えるわけではない。 経営陣は明確に指摘した：本質的な投資計画は変更されていない。 今四半期のCAPEXは410億ドルに達し、マイクロソフトは今回の四半期で500億ドル以上を支出する予定であり、その中には再分類された投資も含まれる。 これは緊縮ではなく、加速である。 なぜマイクロソフトは余裕があるのか その違いは、マイクロソフトが現在、資金がどこに使われているかを投資家に明確に示せることにある。 Azureは43%成長し、前四半期の40%からさらに加速しており、次四半期には45%の成長が見込まれている。これは顧客需要が依然として供給能力を上回っているためだ。 また、Azureは初年度で1000億ドル以上の年間収益を達成した。 Copilotの有料ユーザー数は2000万人から1四半期で3000万人に増加し、アナリスト予想の2600万人を上回った。 全社の収益は18%増の900億ドルとなり、純利益は31%増の358億ドルに上昇した。 マイクロソフトは、今後の収益可視性を支える残存パフォーマンス義務として6780億ドルを保有している。 最も重要なのは、フリーキャッシュフローをプラスで維持し、今期通じてその状態を継続すると見込んでいることだ。 これは年間1750億ドルのCAPEXが安価であることを意味せず、新たに想定された25年の耐用年数の間にすべてのAIデータセンターが十分なリターンを生むことを保証するものでもない。 しかし、これはマイクロソフトの支出がクラウド需要の加速、有料AI採用の拡大、内部で生成されるキャッシュによって支えられていることを意味する。 要するに、マイクロソフトは資本管理が厳格になったのではなく、資本集約的な事業を支えられる能力をよりよく証明できるようになったのだ。