Robinhood Chain上のMorphoは、入金が10億ドルに近づいており、アクティブな借入は約3億7千万ドル以上、利用率はすでに高い水準にあります。 クレジットエンジンは依然としてステーブルコインが主導しています。限られた数の機関ウォレットが、高い中央値レバレッジで大部分の未返済債務を保有しています。 これは貸付スタックが機能していることを証明しています。しかし、より大きな可能性は、トークン化された株式自体が大規模な担保として受け入れられるようになることです。それまでは、株式トークンは主に取引在庫であり、生産的な貸借対照表資産ではありません。 利用率がすでに約90％に達していることから、資本は機能していることが証明されています。しかし現在、その大部分の作業は現金スリーブ（USDe、spUSDG、syrupUSDG）によって行われています。 私が考えるには、株式トークンを担保に借入できるようにならない限り、この状況は変わりません。それまでは、90％という数値はドル市場が動いていることを示すものであり、株式そのものが動いているわけではありません。