MiniMaxは現在、香港株式市場で「AI含有量」が最も高い企業かもしれない。南向資金はすでに真の資金で投票している。 ブルームバーグは本日、MiniMaxが8月に内地の南向資金によって最も多く净購入された香港株式であると報じた。 MiniMax：净購入額100.52億香港ドル アリババ：78.57億 テンセント：67.16億 一方、8月全体で南向資金の香港株式への累計净流入はわずか103.79億香港ドルに過ぎない。 言い換えれば、净額だけで見れば、MiniMax一社が吸収した資金は、8月の南向資金全体の新規净流入にほぼ匹敵する。他の銘柄間での大量の売買はほぼ相殺されている。 香港市場は「純粋なAI資産」に個別に評価を付け始めている。 アリババやテンセントのAIへの投資額は確かに大きいが、二次市場にとっては、AIは依然として広大な事業ポートフォリオの一部に過ぎない。MiniMaxを買うことで、投資家はより直接的な中国AIベータを獲得できる。モデル能力、トークン消費量、API収益、AIアプリケーションの商業化——これらはほぼすべて、この一社に直接反映される。 この論理は最近、業績によってさらに強化された。 MiniMaxの上半期の収益は1億1660万ドルで、前年同期比283％増となり、2025年全年の収益をすでに上回った。そのうちOpen Platformおよび企業AIサービスの収益は703％増加し、全体収益の63.4％を占めた。7月のトークン消費量は1月の20倍に達した。 一方で、上半期の調整済み純損失は1億3870万ドルから2億9300万ドルへと拡大した。 したがって、南向資金が現在MiniMaxを買う理由は、今日の利益ではない。 彼らが買っているのは、以下の判断である： 中国のAI分野には、十分に大きな独立したモデル企業が最終的に誕生する。そして現在、MiniMaxは香港市場でこの見通しに最も簡単に賭けられる銘柄の一つである。 8月、MiniMaxの株価は51％上昇し、現在では資金構成までもが極端に集中し始めている。今後本当に注目すべきは、収益成長が資金消費を上回り続けることができるかどうかである。そうでなければ、「純粋なAI」にもたらされた評価プレミアムは、逆に最大のボラティリティ源となるだろう。