市場はグリーンで終了しましたが、取引終了時に画面を閉めた人は、当日の後半の動きを見逃しました。 ナスダックは約1.1％上昇、S&Pは約0.6％、ダウは約0.7％、ラッセルは約0.3％上昇。良い回復でしたが、本日も小株はテクノロジー株ほど参加していませんでした。 スペースXは約7.8％上昇、スーパーマイクロは9.6％上昇した一方で、ネットフリックスは約5.3％下落。市場指標がグリーンでも、決算シーズンは大きな差を生む可能性があることを思い出させてくれます。 そして今夜の決算が発表されました。 メタは646億ドルの売上高、26％の成長を発表しましたが、報告された1株当たり利益は重大な法的負担の影響で3.83ドルでした。法的負担を除けば利益は7.40ドルでした。 企業が期待を下回ったか、それとも上回ったかを判断する前に、この違いを理解することが重要です。事業自体は引き続き成長を続けていますが、負担は依然として株主にコストをもたらしています。 私をより強く惹きつけたのは支出の部分です。メタは四半期に約350億ドルを設備およびインフラに投資し、フリーキャッシュフローは約21億ドルのマイナスでした。 私の観点では、この投資がどれだけ早く収益を生み始めるかが課題です。成長は堅調ですが、その成長を維持するために必要な投資額も増大しています。 テスラでは280.5億ドルの売上高と15.3億ドルのプラスフリーキャッシュフロー、さらに自動車事業の粗利益率は規制優遇を除いて18.1％でした。 しかし、ここでも最初の数字だけに注目するのではなく、四半期の投資額が予想より低く、年間投資見通しを約200億ドルに引き下げた点も重要です。キャッシュフローの好調さの一部は、支出が少なかったことに起因しています。 今必要なのは、これが支出管理の改善なのか、それとも今後さらに実施されるはずだった投資の延期なのかを理解することです。 テスラとスペースXの統合可能性も議論に上がりました。関連委員会が検討中ですが、現時点では調査段階であり、企業価値に組み込むにはまだ確定的な取引ではありません。 テスラは決算発表直後は上昇しましたが、その後下落に転じました。これは先物に話を戻させます。 今夜の遅延指標では、NQは約29,794で0.7％下落、ESは約7,763で約0.5％下落、RTYは約2,780で同程度の下落でした。 つまり、市場指標がグリーンで終了したにもかかわらず、3つの先物すべてで弱さが見られます。 NQでは再び29,788という私たちが設定したレベルに到達しました。買い手がこのレベルを維持し、30,000へ戻せるかどうかを見たいところです。このレベル以下に押し戻されれば、次なるテストポイントは29,440になると私は考えています。 ESでは、夜間の下落が通常取引開始時に買い戻しによって止まるかどうかを注視します。RTYでは、小株がより説得力のある回復に参加できるかどうかが重要です。これは上昇が大株だけでなく広く支持されるかどうかを確認する上で不可欠です。 QQQでは、通常取引開始後にテクノロジー株が決算発表にどう反応するかがテストになります。ETFのレベルとナスダック先物のレベルを混同しないように注意が必要です。 先週より改善は見られますが、すべての下落が即座に止まるとはまだ考えていません。 私が今探しているのは、買い手が修正を食い止め、その後以前のブレイクレベルを超えて再び上昇するというパターンです。そのときこそ、決算への期待感が過ぎ去った後でも回復が持続しているという明確な証拠を得られるでしょう。