モルガン・スタンレー、香港株式市場の解禁ラッシュを警告。中国製AIの二大強豪・智谱が約3割急落し、アジア太平洋市場の流動性圧力が顕在化。 香港市場では、過去に例のない規模の新規上場株式の解禁ラッシュが進行中。モルガン・スタンレーは、2次市場における売却圧力が7月と9月に集中すると予測。企業の基本面が安定していても、流通株式の急増は流動性の障壁となる可能性がある。ゴールドマン・サックスは、今後12ヶ月で香港市場で約2,740億ドルの制限株式が解禁され、過去最高規模になると試算。 智谱は、この解禁圧力下で投資家たちが最も直観的に注目する事例となった。香港取引所の書類によると、基盤投資家が保有する約2,568万株の制限期間は7月7日までで、7月8日以降は売却可能となり、これは同社総株式の約5.8%に相当する。智谱は1月に116.2香港ドルで上場後、累計で12倍以上上昇。非常に低いフリーフロートが、評価額とボラティリティを同時に拡大させていた。 7月17日、智谱は約28.5%下落し、当日の香港AIセクターで最も大幅に下落した銘柄となった。 解禁圧力に加え、智谱は内憂外患に見舞われている。月之暗面@Kimi_MoonshotがKimi K3を発表した後、市場では智谱のGLM-5.2の競争力が再評価され始めた。さらに同社は以前、割引価格で約1,978万株を増資しており、短期間での売却圧力が明確に増加。ただし、Minmaxと比較すると、智谱は現在もIPO価格近くまで下落している。