今年、暗号プロトコルは自社トークンの買い戻しにすでに6億3800万ドルを支出しています。 しかし、そのほぼ90％はHyperliquidとPumpFunの2つだけから来ています。 これは、見出しが示すほど業界全体の変化とは言えません。 HyperliquidはHYPEに約3億7000万ドルを投じ、PumpFunはほぼ2億ドルを追加しました。両者は今年、広範な市場を大きく上回っています。 私がより興味深いと感じる点は、収益がトークン経済にとって重要になり始めているという点です。 しかし、基盤となるプロトコルが持続的に十分なキャッシュを生み出し続けない限り、買い戻しは意味のあるものにはなりません。 そうでなければ、一時的な需要を生み出しているだけです。 私たちはついに、暗号トークンが実際のキャッシュ生成によって評価される方向へ進み始めているのでしょうか？