小売投資家たちは、VCが次々と供給を売り浴びせ続けることにうんざりしたのかもしれない…？ 確かにHYPEは収益を上げ、それにより業界は実質的な倍率に基づいて再構築されることになったが、より大きな要因は、HYPEに無限の発行によるVCの過剰供給がなく、低フロート・高FDVの構造が存在せず（適正な評価額でローンチされた）、Echoのローンチにより小売投資家が適正な評価額でプロジェクトに参入できるようになったこと、そして小売投資家が毎回の1クリフ日で出口流動性として利用されることに辟易していたことだ。 このような振り返りにおいて、主要な要因を除外するのは少し信じがたい。収益の生成はその一部に過ぎなかった。 話がそれたが、幸いにもVCにとっての易しいモードは終わり、それが現在の衰退を引き起こしている。これは良いことであり、これから生まれる次世代の暗号資産には非常に楽観的だ。 Hyperliquid