BONERについて、なぜあなたはAMCのオンチェーンデータを例に挙げ、現在のHIMSの価格を踏まえてあまりバイシュアルでないのか。 あなたの報告する時価総額は、インデクサーがどのプールを参照するかによって異なる。AMCとペアリングされたミームコインは、AMCの価格に比率を掛けた価格で取引される。AMCが4つのプールで$6.89〜$19.15の価格帯を示している場合、同じミームコインのFDVはアグリゲーターによって178%も異なる可能性がある。取引は一切不要だ。 報告されたプールの流動性はプレミアムによって過大評価されている。1,000 AMCを保有するプールは、インデクサーが$19.15のプールを基準にすると$19,150と評価されるが、実際の実現可能価値は$2,590に過ぎない。そのプールのすべてのドル表記は、同じ倍率で虚構である。 プレミアムは株式自体よりも大きなポジションである。AMCとペアリングされている場合、あなたは本当にAMCにロングしているのではなく、AMCのオンチェーンプレミアムにロングしている。そのプレミアムは株式エクスポージャーのおよそ7倍の規模だ。もしそのプレミアムが$2.59に正常化すれば、ペアリングされたトークンはドルベースで約87%下落するが、その時点で誰も何も売却していない。 これと対比して、HIMS上のBONERを見てみよう。ここでのプレミアムは0.85%であり、フロートは需要に応じて発行される。構造は同じだが、リスクは全く異なる。ペアリングの健全性は、クォート資産のフロートとプールの厚さにのみ依存する。 現在、HIMSのオンチェーン価格は$29.7387で、金曜日の終値$28.84に対して+3.12%のプレミアムである。もしHIMSが$28.84で開き、プレミアムがゼロになると、分母は3.02%下落する。BONERは$0.01309622で、プール比率は変更されていないため、それに伴って下落する。 純粋なパスポス効果では$0.01269929となり、3.02%下落し、FDVは$13.10Mから$12.70Mに減少する。 AI/BONERプールによる仲裁抑制が約$370Kに対し、HIMSプールは$1.535Mであるため、BONERはこの動きの約77%を保持する。これにより$0.01279となり、2.33%下落する。 つまり、このシナリオに対する答えは2.3%〜3.0%である。 以上を述べたのは、誰かが無意味にパニック売却をしない限り、急激な再評価は起こらないと考えているからだ。むしろ、開場直後に再び上昇を再開する可能性が高い。