私は「厳しくても公平」でないものではないので、先週GENIUS法案を批判した後、今度はそれを強く擁護しよう。 私の批判と同様に、注目されていない利点に焦点を当てる。 しかしまず、米国における民間通貨の歴史的な規制のあり方を振り返らねばならない。 憲法は州が自らの信用証券を発行することを禁じていた。 しかし州は、州立銀行の特許を発行し、銀行に通貨の発行を任せることでこの制限を回避した。ニューオーリンズのような一部の都市も通貨を発行していた。 やがて連邦政府はより強い統制を求めて、州特許銀行による銀行券の発行に重い税を課す法律を制定し、実質的に連邦特許銀行のみがその権限を持つようになった。 その後、連邦準備制度（FRB）が誕生し、連邦銀行券さえも姿を消した。（技術的には連邦銀行が銀行券を印刷することは可能だが、裏付けの許容基準を定めた法令が廃止されたため、実際には不可能となっている） しかし現金が不足するたびに、民間通貨が登場する。これはまさに@tetherが成功した理由だ——ドルの不足を補うために民間ドルを創出したのだ。 米国ではドルの不足はあり得ないと考えられるだろうし、それは正しい。しかし小額紙幣や小銭の不足は起こり得る。 そのため、小額の民間通貨（軽蔑的に「shinplasters」と呼ばれた）が繰り返し登場した。 州は南北戦争以前から民間手形を規制・撲滅してきた。たとえば私の故郷の州では、1854年の法律により、通貨の代替物を流通させること（罰金50ドル）または受け取ること（罰金5ドル）を犯罪と定めている——「法律で明示的に許可されている場合を除く」。 50ドルの罰金はそれほど大きくないように思えるが、違法な文書は法的効力を持たないため、あなたの手形やステーブルコインは、発行者が償還することを本当に強く信頼しない限り、ほぼ無価値になる。 私の州だけではない。全米各地に、小額通貨や民間紙幣を抑制するための放置された法令が存在するが、それらはGENIUS法案によって上書きされ、古い法令を整理するためのロビー活動が一部省略された。