なぜイーサリアムがビットコインを上回ったのか——資本の再配分を支えるオンチェーンシグナル（@cryptoquant_com によるレポート-#260） 2026年3月、暗号資産市場ではイーサリアムへの明確なシフトが見られました。ビットコインは+1.83%の上昇にとどまった一方で、イーサリアムは+7.12%上昇し、顕著な資本の再配分を示唆しました。この差異は単なる価格動向ではなく、構造的な変化を反映しています。ビットコインの時価総額はわずかに低下（-0.43%）したのに対し、イーサリアムの時価総額は増加（+2.97%）しており、より高いリターンを期待できる資産への資本の再配分が進んでいることを示しています。 イーサリアムは実現ボラティリティも高くなっており（62.8％対ビットコインの49.8％）、これはハイベータ資産としての役割を強化しています。相関係数は高い（約0.94）ものの、ETHは流動性やリスク許容度の変化に対してより積極的に反応し、レバレッジ効果のある市場ベータとして機能しています。 さらに重要なのは、供給面での優位性がイーサリアムにあります。取引所からの継続的な流出は、売却圧力の低下と長期保有の増加を示しています。オンチェーンデータもこの傾向を裏付けています。Coinbaseプレミアムギャップは依然として負ですが、改善傾向にあり、米国需要の初期段階での回復を示唆しています。一方で、アクティブアドレス数は引き続き上昇トレンドを維持しており、ネットワーク利用の拡大を示しています。 この組み合わせは典型的な初期サイクル構造を示しています：機関投資家の需要はまだ完全には戻っていませんが、実際の利用はすでに拡大しています。イーサリアムのエコシステム——ステーブルコイン、DeFi、トークン化資産を含む——は、ビットコインの価値保存機能とは異なり、金融インフラ層としての役割を強化しています。 取引量の減少は一部の流動性駆動型価格動向を示唆していますが、ETHは現在、資本流入、供給の縮小、エコシステムの成長という三重の好材料に支えられています。これにより、イーサリアムは現在のフェーズで構造的により強固な資産となっており、流動性環境が改善すればさらにパフォーマンスを上回る可能性があります。 https://t.co/lLsEy6U26f—-資本の再配分を支えるオンチェーンシグナル