Ethereum：リセットはすでに起こった 2025年10月5日以降、ETHは4,500ドルから2026年2月5日に約1,800ドルのローカル安まで約60%下落した。しかし、本当のリセットは価格だけではなかった。それは収益性だった。 ネットワークの収益/損失は183日中130日間、負のままであった。トランザクションボリュームの収益/損失比は100日間、1未満で推移した。この期間の大部分で実現損失が支配的だった。 この損失は供給指標にも表れた。 利益状態の供給割合は96.2%から40年代半ばまで低下し、2026年2月24日に31.1%まで低下した。MVRV Zスコアは126日間、0以下を維持し、現在も約-0.88の水準にある。反発後も、ETHは拡張領域に再び入ることはなかった。 同時に、供給はさらに老化し続けた。 平均保有期間は引き続き上昇し、60日～365日の実現キャピタルの波はこの期間で約58%増加した。180日～365日の範囲は新高を更新した。コインは迅速な流通に戻るのではなく、保有カーブの上位へと移動している。 古い供給も一部で動いた。2025年11月23日と2026年3月22日に、消費された年齢と不活性循環供給が急激に増加したが、これらは安定した分配ではなく一時的なバーストにすぎなかった。 2月6日以降、価格はわずか約2.3%回復したにとどまった。平均保有期間は引き続き上昇し、実現キャピタルのHODL（180日～365日）波は拡大を続け、MVRVは常に0以下を維持している。 ETHはもはや過熱しているようには見えない。同時に、継続的な安定した分配のようにも見えない。 供給は縮小した。需要は現れていない 🧸 DYOR