市場の議論で私が気づいたことの一つは、ナラティブがいかに急速に転換するかです。 価格が上昇しているとき、誰もがそれがさらに上昇し続ける理由を持っています。 しかし価格が下落すると、いきなり市場全体が壊れたように言われます。 しかし市場は直線的に動くことはなく、感情も同様です。 優れた企業でも、悪い四半期があるかもしれません。 長期的なテーマがしっかりしていても、短期的には過大評価されることがあります。 だからこそ、ファンダメンタルズと価格行動を分けて考えるのが重要です。 価格が下落したからといって、そのテーマが終わったとは限りません。 逆に、強いテーマがあっても、下落する価格を無視すべきではありません。 どちらも独自の分析が必要です。 本当の仕事は、動きに反応するのではなく、実際に何が変わったのかを突き止めることです。