PolymarketはIPOの道を歩み始めているように見えるが、100%確定したのか？私はそうは思わない。 今、誰もが裏の主要株主が実質的な意思決定を担っていると考えている以上、最終的には利益最大化を目指すだろう。TGEによる評価額がIPOよりも高く、株式投資家がより容易に出口を見出せる状況になれば、Polymarketの主要株主はTGEを選択するはずだ。 ただし、その前提には以下の条件が必要だ： 1. 暗号資産市場が新たな牛市に戻り、たとえばBTCが10万ドルを突破し、市場のリスク許容度が高まってプロジェクトの評価額が上昇する。 2. PolymarketとKalshiが各州との法的訴訟で重大な不利な判決を受け、IPOの道が困難になる。 3. 民主党が主導する下院および上院が、政治・スポーツイベント契約の合法性を調査する。 民主党が政権を握った後、IPO戦略の実行は確かに難しくなっている。なぜなら、裏の株主たちは民主党と明確な関係を持たず、何よりトランプ家との利害関係が絡んでいるからだ。 一方で、IPOが実現したとしても、この分野に対する市場の物語はすでに去勢されている。数十億ドルの資金調達と数年の発展を経て、「インターネットの真実検証ツール」という物語は完全には実現せず、収益モデルは依然として伝統的なスポーツ賭博と同様だ。 したがって、IPO後も200億ドルの時価総額を維持できるだろうか？それはやや無理があるように思える。 私は皆に取引を続けるよう説得したいわけでも、この分野を貶めたいわけでもない。あくまで現在の状況を客観的に分析したいだけだ。将来的に予測市場がブレークスルーを起こし、さらに大きな成功を収める可能性はあるが、少なくとも今後1〜2年は「インターネットの真実」の物語を完全に実現するのは難しいだろう。 もちろん、TGEの可能性を正確に判断するのは困難だ。多くの要因がコントロール不能だからだ。 実はワールドカップ前にも、私はPolymarketの立場について記事を書いたことがある： 「トークンはKalshiにはできない。トークンこそがPolymarket独自の核兵器である。」ワールドカップ前にTGEを行い、コミュニティへのエアドロップを通じてトークンの効果を最大限に活用すれば、グローバルプラットフォームはワールドカップという機会を完璧に活かし、ユーザー数・取引量・利益データを大幅に押し上げ、再びリーダー地位を取り戻せる。 その後、第二段階のエアドロップ計画を発表する。その第二段階にはPerpが含まれる。なぜなら、第一段階のエアドロップによる富の創出効果により、PerpはHyperLiquidを押しのけて即座にリーダー地位を獲得するだろう。 2026年ワールドカップによる想定外のデータと、第二段階のエアドロップ計画によってPerpの取引量が急増すれば、この二つの出来事はPolymarketが分野のリーダーとして確固たる地位を築くことになる。そして、その結果としてPolymarket USは米国市場での資金調達をより容易にし、発展時間をさらに確保できる。さらに2027〜2028年のIPOに向けて、素晴らしい業績データを積み上げることができる。 IPOかTGEか、どちらを選択するにせよ、ワールドカップは重要である。しかし正直に言えば、彼らはこの機会を十分に活用できなかった。 最後に、彼らは多くのエアドロップ期待を示したものの、自らその期待を打ち砕き、手数料面でもコミュニティやユーザーとのコミュニケーションが不足している。そのためユーザーは混乱し、現在の戦略や将来の方向性がまったく理解できない状態だ。 彼らにはユーザーの気持ちを理解してほしい。そして、ユーザーにも彼らの考えを理解してほしい。