フランスの議会は、暗号資産からステーブルコインへの取引に課税する案の採決を承認した。これはスポット取引へのサインではなく、変換ルートへの課税である。この課税が実施されれば、暗号資産からステーブルコインへの移動コストが上昇し、限られた資金は課税対象外の経路を通じて無期限取引や他の取引所へ流れ込む可能性がある。その影響が供給減少として現れるまでに時間がかかる。 現在の市場はすでにレバレッジが高くなっている。DefiLlamaによると、無期限取引の24時間取引高は249.18億ドル、7日間で1552.81億ドルと前週比+5.33%増加している一方、DEXの24時間取引高は73.56億ドルで前週比-0.67%減少している。ステーブルコインの時価総額は3011.32億ドルで、7日間で-0.83%減少しており、USDTの支配率は60.69%である。縮小するステーブルコイン供給に対して、取引高は拡大している。 価格行動は広範な資産配分を確認していない。$BTCは約82,700ドル、ETHは約2,442ドル、SOLは約105.75ドルで、この動きは均一ではなく選択的であると評価されている。重要なのは、この課税がステーブルコインへの変換行動を変えるかどうかであり、ニュースが1日だけのバウンスを生むかどうかではない。 リスク：課税が遅延または緩和される場合、資金流れの仮説は薄れる。課税が実施された場合、実質的なシフトを確認するには、ステーブルコインの時価総額とDEX対CEXの支配率に注目すべきであり、無期限取引の取引高だけでは資産配分の変化を示せない。