ゼロ・エクイリブリウム・マクロ＆マーケッツ週次レポート：固定収益 [パート4：持続的な金利リスクの真っ只中での週末の利回り圧縮] 固定収益市場では、前期の堅調さを受け、週末にかけて国債利回りが緩和し、債券価格にやや支えが生じた。 米国10年物国債利回りは、今週比で–2.97%低下したが、本簡報で集計されたデータによると、前年比では+27.11%上昇している。 この週末の動向は、市場が地政学的緊張、エネルギー由来のインフレリスク、およびテクノロジー主導の株式売却の広範な影響を継続的に評価する中で、金利期待に基づく債券の一部再評価が進行していることを示唆している。 週末の価格動向は、インフレと成長期待の競合する影響が、国債利回りの方向性を決定する中心的要因であることを浮き彫りにしている。 新興市場の固定収益は、異なる考慮事項を伴う。国内利回りの高さは名目収益を大きく提供する可能性があるが、これらの金融商品の魅力は、インフレ、通貨リスク、主権信用状況、およびグローバル資本フローの動向なしには評価できない。 ナイジェリアのような経済においては、高利回り環境が依然として重要であり、名目収益の高さは国内インフレ、為替動向、および政府債務の資金調達コストと比較して評価されるべきである。 ZEの見解： • 国債利回りの週末緩和は債券価格にやや安心感をもたらしたが、広範な固定収益の見通しは依然として条件付きである。 • 債券市場は、金融緩和の遅延を招きかねない持続的なエネルギー価格圧力と、政府証券への需要を強める可能性のある成長期待の悪化という二つの力の間で揺れている。 利回りの1週間分の動きではなく、これらの力のバランスが、最新の動向がより持続的な債券市場回復へと発展するかどうかを決定する。 主権通貨発行経済における債務危機の発生を予測する誘惑に抗い、通貨の価値下落は特定の通貨に固有なものではなく、その価値下落が主権債発行や流動性懸念によるものである場合、グローバル金融市場によって吸収されると主張する。