もし実践が真実を検証する唯一の基準であるならば、下落は市場の信頼の「純度」を検証する最良の方法である。 上昇時には、皆の心がリラックスし、笑い声が絶えない。しかし、評価利益が縮小し、さらには損失に転じ始めるとき、投資家の本当の心境が明らかになる。 したがって、ある意味で、下落こそが市場感情の真の「錬金石」である。 では、BTCが9/14–9/15と9/23–9/24の二回の下落におけるデータを比較してみよう。 ほぼ同じ下落幅にもかかわらず、前者では平均して毎時530万ドルの実現損失ピークが発生したのに対し、後者は現在240万ドルにとどまり、前者の半分にも満たない。 さらに注目すべきは、9/23の下落は$87,000から始まったことだ。下落の起点はより高い。 理論的には、市場に大きな意見の対立があるなら、「高値への恐怖」感情はより強くなるはずだ。そのため、価格が下落した際には感情の変動も大きくなり、毎時の実現損失もより高くなるはずである。 しかし実際には、そのような状況は見られていない。 これは、現在の市場全体の感情が依然として比較的安定していることを示している。一部の投資家のためらいや懸念と比べて、より広範な層では依然として「相場への信頼」「下落を恐れない」というコンセンサスが存在している。 より多くの人々が「怖くない」と感じるようになると、その結果として「下落が深くならない」ことになる。売り手が少なく、調整を待って買い戻す人が多いからだ。そのため価格は自然としなやかさを保つ。 少なくとも現在のデータはそのようなシグナルを伝えている。今後、このコンセンサスを崩すような予想外の出来事が発生しない限り、注目し続けてほしい！ ------------------------------- 市場感情の変化を正確に把握することは、取引判断にとって極めて重要である。 しかし問題は、「感情」そのものは見えず、触ることもできないということだ。私たちはたった数本のニュースや一部の有名人の意見だけで、それが市場全体を代表していると誤解しがちである。 感情を判断するには「感覚」だけでは不十分だ。真に価値のあるのは、市場が実際に真金を使ってどのような選択をしたかを観察することである。 これらの行動は嘘をつかない。データの意義もまさにここにある。