Bitcoinが時間とともに価値が上昇すると信じる場合、財務会社はいつ変動コストのパーペチュアル資本を用いてBTCのセンシティビティを意図的に高めるべきか？ Bitcoin財務会社は、スプレッドトレードのように増幅を引き受けるべきである… Bitcoinを購入する際の資本コストと期待リターンを比較せよ。 そこで私は仮想的なBitcoin財務会社を構築し、2015年以降の4つの完全なサイクルをシミュレーションした。 各サイクルでは、NAVの50％を10％のパーペチュアル優先株で調達し、毎期の配当はBTCを売却して支払う。すべての開始日は同一で、唯一の変数は、優先資本が投入された時点でのBitcoinが200週移動平均線に対してどの程度上回っていたかである。 200WMAで発行した場合：4年後、普通株は増幅されていない対照グループより中央値で39％豊かになった。 +100％で発行した場合：26％豊かになった。 すべてのサイクルで傾斜は下がっている。 実際に財務会社が存在した2022年のサイクルが、最も痛い結果をもたらした。 200WMAで増幅した場合、普通株は22％の利益を得た。 +100％で増幅した場合、普通株は単純な保有と比較して8％の損失となった。 同一の証券、同一のクーポン、同一の規模であり、変化したのは購入価格だけである。 全体のグリッドを見ると、エントリーポイントを200WMAから+80％に移動させることは、クーポンを8％から16％に引き上げるコストの約2倍であった。 今日のBitcoinは200WMAに対して29％上昇している。 増幅とは購入である。価格タグを確認せよ：