🔺 3回の利下げ予想から、12か月後の利上げ確率53％へ：125ベーシスポイントの期待の逆転。これは予測の誤りではなく、レジームの転換である。緩和を前提にポジションを構築していた市場全体が、デュレーションを見直さねばならなくなった。その痛みはまず株式市場には現れない。クレジット市場に現れるだろう。