11月以降、Bitcoinはオンチェーンの損益分岐点を7回回復しようと試みた。 すべて失敗した。 8回目の回復がちょうど発生した。現在、その水準がテストされている。 調整済みSOPRは、オンチェーンで移動するコインが購入価格より高値で売却されたか、低値で売却されたかを示す指標だ。1より高い場合は保有者が利益確定で売却していることを意味し、1より低い場合は損切りで売却していることを意味する。 今回は約1.027まで急騰した。11月以来、最も強い利益確定のサインであり、買い手はすべての売却を吸収した。 現在、7日間平均ラインは再び1.00まで下落した。 これがレジームを決定するラインだ。 牛市では、1は下支えとなる。保有者は損切りで売却することを拒み、下落時に買いが入る。 熊市では、1は天井となる。保有者は損益分岐点に戻った瞬間に一斉に売却する。 前回、$BTCがこのラインの上から這い下がったのは5月下旬だった。その後、このラインを失い、数週間以内に2026年安値が更新された。 ここで反発：11月以降、初めての牛市構造となる。 再びこのラインを下回る場合：8回目の試みが失敗リストに加わる。 反対の見方：これは7日平均値であり、遅れが生じる。1週間の弱い動きで1を下回っても、トレンドが壊れたわけではない。 今回は下支えか、それとも天井か？