Bitcoinの120日間の金との相関係数が、2020年以降のすべてのデータの中で99.5パーセンタイルに達した。一方、120日間の実績変動率は下位20％に位置している。 低変動率。極めて強い金との相関。 資産間の関係はさらに興味深い。同じ120日間で： BTC／金：0.52 BTC／SPY：0.34 BTC／QQQ：0.33 2020年以降の大部分の期間、Bitcoinはハイベータのテクノロジー株のように取引されていた。その中央値相関はQQQに対して0.40、金に対して0.11だった。金がQQQをリードしたのは、すべての期間の約10％に過ぎなかった。2022年9月には、BitcoinのQQQとの相関は0.64、金との相関は0.22だった。 この関係は逆転した。 Bitcoinの金との相関とQQQとの相関の差は現在+0.19となり、2020年以降の全データの中で最大となった。 QQQをコントロールすると、Bitcoinと金の関連性は0.45で維持される。金をコントロールすると、QQQとの関連性は0.33から0.17に低下する。 株式への露出は依然として存在するが、後退した位置に移った。 Bitcoinの主要なマクロドライバーは、純粋なリスク志向から貨幣・ハードアセット複合体へとシフトしており、その過程でポジティブな株式ベータは引き続き伴っている。 現在、Bitcoinはレバレッジを効かせたテクノロジー株よりも、リスクオンオプションが付いた貨幣資産として取引されている。