これは1つのサイクルが次のサイクルに移行するのではなく、1つのレジームが別のレジームに交代しているのです。 同じレジーム内では、数年間の金属価格の上昇と数年間の高金利が続きます。しかし、レジーム間の移行には、歴史的により大きな下落が伴ってきました。比較すべきは直近の土地サイクルではなく、過去80年間の転換点です。 現在生きているほとんどの人々は、容易なマネー政策の時代しか経験していません。これが、ほぼすべてのポートフォリオの根底にあるバイアスです。