アルファは存在しない。少なくとも一貫して、持続的に存在することはない。あなたが名前を知っているほとんどのヘッジファンドマネージャーは、正しい場所で正しいタイミングに居合わせ、一時的だが繰り返し可能なパターンを見つけ、それを追い風にして成功しただけだ。世代を越えるような短距離走だ。しかし世界はしばしばこれをスキルや知性と誤解する。それは違う。最も運の良い者たちは、この巨大な波を数年間乗り続け、他の者は数ヶ月だけだ……しかし、いつか必ず運は尽きる。これが、ヘッジファンドマネージャーがインデックスを一貫して上回ることが極めて稀な理由だ。アルファは存在しない。それは「運」と「大きな波を大胆に乗りこなす覚悟」の機能にすぎない。唯一の真のアルファとは、自分の「運の窓」が閉まりかけていることに気づき、新たな機会を探し出すことに切り替えることだ。これは金融市場の欠点ではなく、特徴である。ルールや信念、アイデアを標準化する時間に費やすべきではない。なぜなら、すべてが流動的だからだ。市場は変化し、あなたを置き去りにする。代わりに、必ず訪れる波を捉えるために、あなたのマインドと資本を鋭く準備することに集中せよ。 真のスキルとは、こうした一時的な優位性を認識し、消えてしまう前に積極的に活用することだ。そして、それらは必ず消える。 そのためには、強い確信や意見、ルールを持つ必要があるが、それらを非常に緩く保つことだ。