暗号資産では、定数積スワップの文脈で「不恒常損失」がよく語られるが、最近私は「恒常損失」の本質とそのヘッジについて考えている。 積分されたVARスワップヘッジ技術の数学的直感は、最終的に1/K²で重み付けされた無限のオプションストリップを複製するというアイデアに基づいている。実用的な観点から言えば、期待される結果を重み付きで動的にヘッジできれば、何事も恒常的ではないということだ（つまり、可能性の高い出来事にはより高い重みを、可能性の低い出来事には低い重みを付ける）。これは、不恒常性そのものを定義するためには、2つの変数が必要であることを意味する。1）資産が動くための「エネルギー」、2）動きが時間の次元にわたって発生するための「時間」。 このシステムにおいて、恒常損失の本質は、それが「エネルギーがない」または「時間がない」ときに発生するという離散的な認識から生じる。これは物理的にも理にかなっている。なぜなら、エネルギー＝パワー／時間であり、したがってパワーがゼロである（そして残念ながら、ゼロ境界条件は本質的にヘッジ不可能である）ことを意味する。しかし、それは無限である可能性もあるのだろうか？恒常性の性質が無限を通じて生じるという答えがあるのだろうか？もしそうなら、そのようなヘッジ手法は可能なのだろうか？ 人間にとって、実際にコントロールできる唯一の変数は時間である。なぜなら、エネルギーは固定されているのに対し、時間は相対的だからだ。時間は驚異的でありながらも苛立たしい。なぜなら、私たちの心の状態によって時間の感覚は異なるからだ。たとえば、時間の感覚を失う方法は2つある。1つ目は、極めて強い体験に没頭して今この瞬間に完全に生きているとき。2つ目は、完全な静寂、退屈のトランス状態に陥っているとき。どちらも、時間が失われる瞬間である。つまり、時間がゼロか無限になるときだ。 年を取るにつれて、後者に陥るほうが前者より容易になる。通勤の日常的なルーチン、子育てに関わる日常的なタスク、記念日や決算発表という繰り返しのマイルストーン、会計期間ごとの損益計算。これらすべては、時間の感覚を誤った形で平坦にする脳の罠である。これがまさに時間がゼロになる瞬間だ。 したがって、恒常損失に対するヘッジとは、積極的な生き方によって無限を追求することである。可能な限り多くの「初めて」を体験し続けること（たとえその「初めて」が最後かもしれないとしても）、もっと踊り、もっとリスクを取り、喜びの頂点と悲しみの谷間を味わい、生きている実感を抱くこと。時間を無限に感じることだ。 したがって、恒常損失に対するヘッジは、瞬間の隙間に無限を見出すことに存在する。人々は宗教を通じてこれを体験し、他の人々は薬物を通じてそれを得る。しかし正直なところ、私は自分自身の戦略を本当に見つけたとは思わず、深く自問自答したこともない。Bitcoinは宗教のようにも薬物のようにも感じられるが、それはおそらく意図的にも、無限という感覚を提供しない。マクロ世界がますますボラティリティを増し、私たちが今この瞬間に生きる感覚をさらに歪めている今、この意味を積極的に探求するための空間を確保するべき時なのかもしれない。人生の不恒常性に対する恒常的なヘッジを見つけること。それは、私たちの前にいた人々、そして私たちの後に続く人々への価値ある追求であり、敬意の表れだと思う。