最近、Twitter上では多くの人が現在の段階をビットコインの牛市の開始期と見なしているが、最近のマクロ環境が明確に引き締まっているため、やや冷や水を浴びせる必要がある。 9月2日現在、米国10年物国債利回りは4.79％まで上昇し、日本10年物国債利回りも3％に達し、1996年以来の最高水準となった。 Polymarketの取引データによると、FRBが9月に金利を25ベーシスポイント引き上げる確率は約59％に上昇し、金利を据え置く確率は約40.5％である。一方、中期選挙に対する市場の期待も変化しており、共和党が下院の支配権を失う確率は約89％、上院の支配権を失う確率は約51％に達している。 これらの変化は、資金コストの上昇と市場のリスク許容度の低下を示唆している。米国債利回りの上昇はビットコイン保有の機会コストを高め、日本の金利引き上げ期待は円キャリートレードの決済を引き起こす可能性がある。また、共和党が議会の支配権を失えば、トランプ政権が暗号資産に友好的な政策を推進する能力も制限される。 したがって、ビットコインが依然として牛市サイクルにありながらも、短期的には大幅な振れとレバレッジの削減が発生する可能性があり、価格の反発は抑制されやすい。債券利回りが頂点に達し、金利引き上げ期待が弱まり、または市場資金が再び流入し始めるまで、ビットコインは持続的な上昇を再開しにくい状況となる。