人々は、共和党がSECのジェンスラーのような民主党系人物を交代させれば、業界が自由に繁栄できるという理論に基づいて暗号資産に投資した。この理論は、「暗号資産大統領」、より友好的なFRB議長、そして機関投資家の採用と組み合わさり、スーパーサイクルをもたらすと予想されていた。 機関投資家の採用は、業界の成功を示す最終的な指標と見なされ、Bitcoinの「デジタルマネー」や「デジタルゴールド」という物語が尽きた後、ETFや従来の伝統的金融（TradFi）との統合を通じて実現された。 しかし、規制の鎖が外れた（たとえばSECが執行を控えるようになった）にもかかわらず、実際には何一つ改善しなかった。むしろ、暗号資産に好意的な政権は、暗号資産がその政権自身によってラグされる自由を許したにすぎず、状況はそこから悪化した。 私はまだ小型・中型銘柄の次のカタリストを待っているが、CLARITY法案はそれではない。この法案は主に大手プレイヤーに利益をもたらし、その恩恵が市場の他の部分に波及する保証はない。 今のところ、主な期待は4年サイクルが繰り返され、小売投資家がそのパターンだけに再び戻ってくることだ。しかし、過去数年間の大規模なラグプル、大規模な希薄化、セキュリティ侵害、収益率の低下、そしてトランプが業界の象徴となったことにより、次回の小売投資家は二の足を踏む可能性が高い。 とはいえ、難しいからといって不可能ではない。流動性が高く、高い上昇可能性を持つ実用性のあるプロジェクトは再び登場するだろう。本当の問いは、それがいつ、どのような形で現れるかである。