レオポルドのファンドが解体されるのを見るのは難しい。彼は、パブリックマーケットのほぼ誰よりも早くAIの拡張規模を理解していたからだ。彼はその見解を基に、驚異的なファンドを構築した。 しかし、シタデルのタイミングは私には非常に疑わしく見える。 AIトレードがすでに圧力を受けている中で、彼らは公に利上げのサプライズを推し進めていた。そして間もなく、シタデルはレオポルドのポートフォリオの大部分を、貸し手から安値で買い取った。 外から見ると、彼らは脆弱な市場に圧力をかけ、強制売却者が交渉の余地をほとんど失った瞬間に現れたように見える。 しかし、彼らがなぜそんなことが可能だったのかという理由がある： レオポルドがファンドを構築した方法が、彼らにその機会を与えたのだ。ポートフォリオは集中度が高く、ポジションに十分なレバレッジがかけられていたため、激しい1か月で貸し手がコントロールを握る可能性が高かった。その状況が発生すれば、彼のAIに対する前向きな見方は、口座に付与された担保ルールに対して無意味になった。 この1か月を振り返ると、7月には複数の保有資産が非常にボラティリティが高かったにもかかわらず、私のポートフォリオはほとんど動かなかった。各企業のリスクに応じて、すでにウェイトが設定されていたからだ。より大きな割合は、厳しい1か月でも保有し続けられる安定した事業に配置した。それらは業績発表後に大きく反発した。ベータ値の高い銘柄は、価格変動を見守る余裕を持ち、急いで判断に走らないよう十分に小さく保っていた。 だからこそ、私は何よりもまずポジションサイズとポートフォリオ構造に時間を費やす。強い思想には、その実現への道のりを乗り越えるだけの余裕が必要だ。 これは私たち全員にとって、ゲームのルールを決して忘れないための素晴らしい提醒だ。リスクを管理せよ。